20220916-南华期货-生猪周报_节后需求转淡_供给支撑猪价_15页_8mb

20220916生猪周报总结

核心内容概述

本周生猪市场整体呈现高位震荡态势，猪价在合理区间内波动，短期受市场情绪影响盘整，但长期来看，四季度猪价有望温和上涨。市场供需关系仍以供给偏紧为主，需求端则因节后消费惯性较弱及新冠疫情反复而承压。

主要观点

1. 供给端

• 当前生猪市场供应偏紧，政府抛售的冻肉对整体供应影响有限，但对市场情绪有较大影响，尤其对散户出栏节奏有所加快。
• 9月份国家及各地合计投放猪肉储备约20万吨，创下单月最高纪录，显示市场对猪肉供应的担忧。
• 去年10-11月能繁母猪集中去化，导致今年8-9月供应偏紧，支撑猪价。

2. 需求端

• 白条价格维持在历史高位，居民消费受到价格压力，鲜销率小幅下滑。
• 随着天气转凉，冻品肉库存持续释放，消费有回暖迹象，但后续需求是否能达到预期仍需观察。
• 节后消费需求转淡，但未来消费旺季可能带来需求回升。

3. 利润与成本

• 自繁自养利润和外购仔猪利润略有下降，饲料成本（玉米、豆粕）上涨明显，养殖户可能倾向于提前锁定利润。
• 本周生猪出栏均价略有下降，但屠宰毛利润转为正值，显示屠宰企业盈利，可能与冻肉去库及价格上行有关。

4. 进口情况

• 2022年7月猪肉进口量为12万吨，同比下降65.1%，显示国内猪肉供应仍以自给为主。

5. 市场热点

• 政策调控力度与广度是关注重点，可能影响市场预期。
• 台风对生猪出栏造成一定影响，需关注其后续影响。

关键信息

1. 价格走势

• 本周生猪01合约收盘价为23395元/吨，周涨幅1.32%；05合约收盘价为19570元/吨，周跌幅0.43%；09合约收盘价为22800元/吨，周涨幅0.24%。
• 现货方面，河南、湖南、辽宁、四川、广东等地出栏均价均有所下降，但全国白条价格微涨0.64%。

2. 价差分析

• 1-5价差扩大，5-9价差缩小，9-1价差缩小，显示市场对后续猪价走势存在分歧。
• 本周标肥价差持续扩大，大猪价格较高，可能激发市场二次育肥情绪。

3. 存栏与出栏结构

• 生猪存栏结构中，90kg/150kg出栏占比为0.95/1.30，显示市场存在压栏现象。
• 二元母猪占比较高，平均PSY（每头母猪年提供仔猪数量）为21%，三元母猪为14%，可能影响未来生猪供给。

4. 政策与市场情绪

• 政府抛储对市场情绪影响较大，但对实际供应影响有限。
• 饲料成本上涨叠加利润波动，养殖户可能加快出栏节奏。

市场策略与风险提示

1. 策略建议

• 01合约：维持高位震荡，建议观望，等待下一波行情启动时再进场操作。
• 05合约：基差偏高，可关注是否有做多行情启动。

2. 风险提示

• 消费预期：需关注9月及四季度消费是否能实现预期，避免需求不及预期导致价格回调。
• 政策调控：政府调控的深度与广度可能对猪价走势产生重要影响，需密切跟踪。

图表分析要点

• 全国与河南出栏均价对比图：显示河南作为交割基准地，价格波动较为明显。
• 2016-2022年生猪出栏均价图：反映近年来猪价波动趋势，近期处于较高水平。
• 白条价走势图：白条价格高位运行，居民消费压力大，需警惕需求疲软。
• 基差走势图：基差偏高，显示期货价格与现货价格存在一定差距。
• 能繁母猪存栏与滞后出栏价图：去年母猪去化影响今年供应，支撑当前猪价。
• 近三年出栏量图：出栏量波动较大，需关注供给变化。
• 屠宰开工率与利润图：本周屠宰企业盈利，但开工率和屠宰量下滑，显示市场情绪谨慎。
• 标肥价差图：标肥价差扩大，可能推动二次育肥行为。
• 仔猪与后备母猪均价图：仔猪价格小幅下降，补栏情绪减弱，需关注后续补栏情况。

其他信息

• 人口结构与人均猪肉消费关系图：长期来看，猪肉消费与人口结构及经济发展密切相关。
• 肉类人均消费走势图：近八年肉类消费量呈现波动趋势，猪肉消费仍占主导地位。
• 猪粮比图：猪粮比显示饲料成本上涨，对猪价形成一定压力。
• 大豆饼粕与玉米价格图：饲料成本持续上涨，影响养殖户利润。
• 零售价与替代品价格图：零售价维持高位，替代品价格波动较小，猪肉消费仍具韧性。

总结

本周生猪市场整体维持高位震荡，供给偏紧仍是主要支撑因素，但需求端受节后消费惯性及新冠疫情反复影响，表现较弱。随着天气转凉，冻肉消费可能带动需求回升，但需关注政策调控及市场情绪变化。当前猪价处于合理区间，四季度温和上涨预期较强，但短期内仍需观望。