20250518-华联期货-生猪周报_供需僵持_猪价区间震荡_36页_7mb

生猪期现市场周内震荡运行，当前处于供需僵持阶段。现货价格窄幅震荡，整体平稳，全国出栏均价为1471元/公斤，较上周微跌0.06元/公斤。随着集团企业出栏增量及需求支撑不足，预计猪价或现下行压力，市场底部支撑选择下限价支撑位13600附近操作策略建议或延续区间宽幅震荡。

产能端：能繁母猪存栏小幅下滑至4039万头，维持正常保有水平，PSY（母猪提供断奶仔猪数）提升，富集品效率趋高，但产能压力仍存。规模养殖场逐步增加存栏，短期无明显产能去化可能，对后期出栏节奏构成支撑。

供给端：养殖端出栏量环比上升，规模场出栏计划明显增长，占比升至较高水平，散户出栏积极性虽未明显减弱，但价格博弈依然明显。市场大体重猪源存续期调整使得中大猪市场心理偏弱，周度出栏均重略有下降。供给压力逐渐显现。

需求端：国内终端消费仍呈疲弱状态，屠宰量下降，库容率维持低位，白条肉走货乏力，冻品库存始终处于低水平，消费端疫苗较预期悲观。白毛鸡替代效应有限，价格相较平稳，市场无长期有支撑因素，终端消费刺激力度不足。

成本及利润：养殖成本逐渐回落，但近期饲料原料价格波动赋予不确定性，料肉比较稳定，猪粮比维持在6.23水平，自繁自养周度盈利微增，盈利空间略有缓解。

展望2025年，生猪市场整体仍处下行空间，规模化养殖集中度提高及产能冗余，尽管下游存在一定问题，但供需共振仍难体现明显反转信号。期货行情预计跟随现货表现，战略上暂不宜追涨杀跌。操作建议：暂时观望，区间操作；期权持有上慎，关注标肥价差及二育变化信号。