20250526-华联期货-生猪周报_供需僵持_猪价区间震荡_36页_7mb

华联期货生猪周报分析总结（20250525）
生猪市场本周呈现供需僵持态势，价格区间震荡。全国生猪出栏均价为1446元/公斤，较上周环比下跌1.7%，同比下降8.42%，低价区报1380元/公斤。气温升高导致终端消费疲软，市场看跌预期增强，但猪价未明显下跌，主要因二育入场支撑及屠企主动缩量挺价策略。

产能方面，2025年3月末能繁母猪存栏量为4039万头，环比降幅0.96%，但仍高于正常保有量3900万头的139万头，处于绿色区域。养殖户因下半年仔猪市场不确定性主动淘汰母猪，但产能调整以优化更替为主，主动调减意愿较弱。2024年以来PSY（母猪产仔数）提升0.6头，叠加规模场补栏计划及二育猪源转化，预计5月能繁母猪存栏量仍大稳小调。

供给端商品猪存栏量4月规模场环比微增0.1%，中小散场环比减少0.91%。4月出栏量规模场环比增44.6%，中小散场增40.9%，整体出栏压力较大。存栏结构显示，7-49公斤小猪占比33.61%，50-89公斤生猪占比29.96%，大猪存栏占比不足1%。由于标肥价差缩窄，部分散户积极出栏，导致大猪存栏下调。出栏均重方面，外三元生猪周均重124.13公斤，环比微涨，但端午节前大猪集中出栏或使均重小幅回落。

需求端屠宰企业开工率28.55%，环比微涨，鲜销率处于高位，但冻品库容率偏低，下游企业备货意愿谨慎。替代品价格波动有限，对需求支撑不足。

成本及利润方面，自繁自养周均盈利下滑至10.44元/头，外购仔猪盈利降至4.64元/头，猪粮比6.10，环比降幅21.3%。饲料原料价格小幅回落但未有效对冲猪价下跌压力，市场短期承压。

策略上，主力09合约因供需预期转弱，建议短线偏空，压力位参考13800元。需重点关注规模场出栏计划调整、终端需求增量、二育入场动态及冻品库存变化。

产业链结构显示，仔猪价格高位运行，7公斤断奶仔猪均价510.48元/头，环比降0.28%。淘汰母猪均价1097元/公斤，同比涨22.4%，但主动淘汰意愿较弱，市场折扣率维持高位。

整体来看，当前生猪供应充足，产能修复缓慢，需求端缺乏显著支撑，猪价上涨空间有限。若猪肉消费未明显改善，预计2025年9月前猪价或维持震荡格局，短期受节日备货影响可能止跌反弹，但长期仍需关注产能调整及终端消费变化。