20230428-国联证券-爱柯迪-600933.SH-Q1业绩符合预期_海外拓展进一步加速_3页_365kb

爱柯迪（600933）Q1业绩点评总结

业绩概况

• 报告期内营业收入1257亿元，同比增长39.19%
• 归母净利润169亿元，同比增长995.2%
• 扣非归母净利润153亿元，同比增长143.71%

增长驱动因素

• 销售规模扩大，成本下降带动盈利能力提升
• 毛利率达29.65%，同比增长6.30个百分点；净利率达13.99%，同比增长4.10个百分点

战略举措

• 持续开拓优质客户，包括法雷奥、博世、麦格纳等，并进入北美供应链
• 产能有序扩张：柳州、慈城工厂投产，墨西哥工厂预计2023Q2投入使用
• 设立墨西哥子公司，投资12亿元建设新能源汽车零部件产能

财务预测与评级

• 预计2023-2025年营业收入年增长率为27.92%-26.77%
• 归母净利润年增长率为291.5%-286.0%
• 目标价2850元，给予2023年30倍PE，维持“买入”评级
• 风险提示：下游需求不及预期，产能投放延迟，原材料价格波动