20230508-东兴证券-爱柯迪-600933.SH-Q1营收创新高_盈利能力稳健_7页_746kb

爱柯迪（600933）Q1业绩总结

业绩亮点：

• 2023年第一季度营收同比增长3919%，环比增长14%，创公司上市以来单季度最高水平。
• 归母净利润同比增长9952%，显示强劲增长态势。

盈利能力：

• Q1毛利率为2965%，略高于2022年第四季度的2954%，主要由于运输费用下降和原材料价格稳定。
• 期间费用率为124%，低于2022年第一季度的132%，财务费用受汇兑和可转债影响。

业务动态：

• 公司专注于汽车铝合金压铸件，尤其在新能源汽车领域扩展（如三电系统、热管理系统零部件），推动营收持续增长。
• 运营效率提升，规模效应显现。

财务预测与评级：

• 预计2023-2025年归母净利润分别为788亿元、1038亿元、1368亿元，对应PE为21X、16X、12X。
• 维持“强烈推荐”评级，基于电动化趋势下的长期发展前景。

风险因素：

• 行业需求低迷、新能源汽车发展不及预期、原材料价格上涨超预期、新产品开拓不及预期。

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