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2018年7月交运行业研究报告总结

核心内容概览

本报告总结了2018年7月交通运输行业的主要表现及投资建议，涵盖了航运、快递、航空、铁路、港口等多个子行业。报告指出，尽管中美贸易战带来不确定性，但行业整体仍呈现积极趋势，特别是铁路、航空和快递板块。

主要观点

航运

• 干散货航运：中报有望扭亏，BDI指数周涨幅达2.7%，创淡季新高，主要受益于巴西矿石出货增加、运力分布不均及欧美煤炭进口旺盛。
• 外贸集运：旺季不弱，美线运价接近去年同期最高值，但贸易战影响仍压制估值。
• 油运市场：AH溢价持续下跌，中报后有望利空出尽，Q4伊朗制裁宽限期到期将推动运价超预期，建议关注中远海能、招商轮船。

快递

• 行业集中度：CR8达81.5，竞争格局持续改善，二三线公司加速离场。
• 运价与业务量：6月综合单价11.20元/件，同比下降0.44%，全年单价有望企稳。
• 业务增长：1-6月业务量同比增长27.5%，全年增速预计达30%。
• 重点推荐：德邦股份（大件快递高增长）、圆通速递（成本改善）、韵达股份（成本管控优异）、顺丰控股（新业务增长）、申通快递（超跌机会）。

航空

• 需求与供给：7月上旬需求偏弱，但三季度供给收紧，预计座公里收入增速维持高位。
• 汇率影响：人民币贬值，汇兑收益消失凸显座公里收入增长价值。
• 投资建议：重点推荐东方航空（业绩增速最快），建议关注中国国航。
• 行业整合：东航定增引入吉祥航空，航空行业整合预期增强。

铁路

• 政策推动：铁路货运增运三年行动方案出台，目标三年内增运11亿吨。
• 运力与需求：铁路货运量同比上涨11.81%，大秦铁路运量回归高位。
• 投资建议：推荐大秦铁路（低估值高股息）、铁龙物流（铁路特种箱与沙拨运量增长）、日照港（受益铁路集疏运）。

港口

• 运量增长：全国主要港口货物吞吐量同比上升7%，外贸货物吞吐量同比上升7%。
• 政策影响：铁路进港率提升，港口基本面改善。
• 投资建议：推荐上港集团、日照港等。

关键信息

市场表现

• 上周交通运输行业指数上涨0.72%，低于沪深300指数0.54个百分点。
• 子行业中，机场板块涨幅最大（9.35%），航运板块下跌最大（-2.22%）。

数据回顾

• 航空：5月客运量同比上升11%，货邮运输量同比上升5%。
• 机场：上海机场、深圳机场、白云机场、厦门空港旅客吞吐量均呈上升趋势。
• 航运：BDI指数报收1666，周涨幅2.7%；CCFI指数周涨幅1.8%。
• 港口：5月主要港口货物吞吐量同比上升7%，集装箱吞吐量同比上升10%。
• 铁路：5月货运量同比上升11.81%，货物周转量同比上升10.86%。
• 公路：5月客运量同比下降8%，货运量同比上升9%。

个股推荐

风险提示

• 经济增速低于预期
• 班轮公司开启价格战

投资建议

• 行业推荐：看好快递、铁路、航运、航空
• 个股建议：重点推荐吉祥航空、上港集团、韵达股份、建发股份，建议关注南方航空、东方航空、中远海控、招商轮船等

附注

• 报告由申万宏源研究团队撰写，包含多位证券分析师的观点与建议。
• 报告中提及的公司及投资标的仅供参考，投资决策需结合个人情况与市场变化。