20180903-申万宏源-交运一周天地汇_继续提示油运左侧布局机会_铁路货运上半年业绩小幅超预期_13页_1mb

2018年9月3日申万宏源交运行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了交通运输行业的市场表现、行业数据及投资建议，重点关注油运、快递、航空、铁路及港口等细分领域。整体上，交运行业指数下跌1.10%，低于沪深300指数。尽管部分子行业如铁路、航运等表现不佳，但分析师仍看好行业长期趋势，并推荐多个标的。

主要观点

航运

• 油运：9月有望迎来上行期，建议左侧布局。TCE、原油期现价差、伊朗船队动态为主要监控指标。中远海能、招商轮船被推荐。
• 外贸集运：SCFI指数上涨4.2%，美西运价超去年旺季高点，但市场情绪悲观。建议关注Q4运价及班轮公司策略。
• 干散货航运：BDI指数下降7.6%，但四季度隐含BDI有望突破2000点。招商轮船等公司近期交付超大型矿砂船，对BDI影响待验证。

快递

• 圆通速递：2018年H1业务量同比增长28.61%，单票运输成本下降9.32%。
• 申通快递：业务量增速回暖，7月增速达36.96%，净利润增速预计86.6%-131.2%。
• 顺丰控股：新业务占比提升至16%，带动业务量增速至35%，但短期拖累毛利率。
• 德邦股份：作为大件快递龙头，业绩增长显著，被推荐为未来顺丰式公司。

航空

• 航空板块：7月座公里收入增长趋势持续，尤其是上海市场表现突出。东航座公里收入增速领先，预计旺季运价仍会领涨。
• 风险提示：汇率波动及贸易战不确定性对行业影响较大，但航空板块整体反弹预期较强。

铁路

• 大秦铁路：上半年业绩符合预期，全年运量有望突破4.5亿吨，被推荐为低估值高股息标的。
• 铁龙物流：受益于清算改革，上半年净利润同比增长51.10%，关注其特种箱及沙鲅线业务。
• 政策支持：公转铁持续推进，利好铁路货运及集疏港港口。

港口

• 日照港：18H1吞吐量增长6.62%，受益于瓦日线运量及钢铁基地投产。
• 上港集团：被推荐为优质标的，关注其基本面及估值。

关键信息

个股推荐

• 中远海能：底部确认，左侧布局。
• 德邦股份：当下零担之王，未来大件快递领域的顺丰。
• 东方航空：业绩增速回升，预期差最大。
• 韵达股份：业务量增速持续大幅跑赢行业。
• 日照港：估值构建安全边际，基本面确定性向上。
• 大秦铁路：业务稳健，低估值高股息。

行业数据

• 航空：7月客运量同比上升11%，旅客周转量同比上升15%，货邮运输量同比上升8%。
• 机场：上海机场、深圳机场、厦门空港等均有不同程度增长。
• 航运：CCBFI指数上涨0.3%，CCFI指数上涨0.9%，BDI指数下降7.6%。
• 铁路：7月货运量同比上涨8.74%，货物周转量同比上涨9.59%。
• 公路：货运量同比上升6%，货物周转量同比上升5%。

风险提示

• 经济增速低于预期。
• 班轮公司开启价格战。
• 汇率波动及贸易战不确定性对行业造成影响。

投资策略

分析师建议继续关注油运、快递、航空及铁路等行业，推荐具体个股如中远海能、德邦股份、东方航空、韵达股份、日照港及大秦铁路等，认为这些标的具有较高的投资价值和增长潜力。

附注

• 报告由申万宏源研究发布，分析师为王立平。
• 联系人包括匡培钦等，提供进一步信息。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供参考。