20170521-兴业证券-公用事业行业周报_国务院常务会议拟适当降低脱硫脱硝电价_15页_847kb

文档总结：环保行业投资分析与市场动态

核心内容概述

本文档是一份关于2017年5月环保行业的投资分析报告，重点分析了环保行业政策变化、重点公司表现、市场动态及投资建议。核心内容包括国务院降低脱硫脱硝电价的政策动向，环保行业整体表现，重点公司推荐及估值分析，以及行业新闻和下周重要事项提醒。

主要观点与关键信息

1. 政策动向

• 降低脱硫脱硝电价：国务院常务会议提出适当降低脱硫脱硝电价，延续2014年政策方向，减轻企业用电负担。该举措对当前运营项目利润有一定影响，但处于预期范围内。
• 环保部发布《“一带一路”生态环境保护合作规划》：提出到2025年夯实环保合作基础，2030年全面提升合作水平，推动绿色“一带一路”建设。
• 环保部清理“散乱污”企业：要求对华北398个企业集群进行排查和取缔，落实“两断三清”要求，防止违法生产。

2. 环保板块表现

• 行业整体表现：本周环保指数上涨3.53%，整体TTM估值40倍。
• 子版块表现：水处理工程涨幅最大（5.17%），其次是水务运营（4.38%）、环境监测（3.52%）、大气工程（2.55%）、固废处理（2.01%）。

3. 重点公司推荐

• 龙净环保：低估值稳增长的行业龙头，阳光集团入主带来基本面变化，预计2017-2018年净利润分别为6.64亿和8.19亿，当前估值21-21.7倍。
• 清新环境：非电领域快速增长，预计2017-2018年净利润分别为10.0亿和12.5亿，当前估值21倍。董事长辞职后专注技术创新，保持技术领先地位。
• 其他重点公司：包括瀚蓝环境、巴安水务、天翔环境、迪森股份、首创股份、碧水源等，均被列为“增持”评级。

4. 公司新闻

• 天翔环境：签署德阳市中德资源循环利用产业园项目协议，总投资约81亿元，预计2020年建成，有望打造示范项目。
• 盛运环保：中标13亿美元菲律宾生态环境和基础设施建设项目，项目特许经营权期限为30年。
• 兴源环境：预中标温宿县托甫汗镇特色小城镇建设项目，预计项目投资12.83亿元，占公司2016年营收的61%。
• 清新环境：预中标中盐吉兰泰盐化集团超低排放BOT项目，推动非电行业市场拓展。

5. 下周大事提醒

• 5月22日：博世科、先河环保、清新环境、长青集团、格林美股东大会召开，鹏起科技复牌。
• 5月23日：聚光科技、绿城水务、东方园林、三聚环保股东大会召开，中持股份分红派息。
• 5月24日：博天环境股东大会召开，中金环境、启迪桑德分红派息。

6. 股价倒挂情况

• 部分公司股价低于安全边际，如宝新能源（倒挂比例-43.9%）、高能环境（-37.0%）等，反映市场对公司未来业绩的预期。
• 倒挂原因：主要包括大股东增持、员工持股、增发募资等。

7. 重点公司估值表

• 环境监测：理工环科、宝馨科技、先河环保、聚光科技、雪迪龙等公司估值在21~64倍之间。
• 大气工程：清新环境、龙净环保、菲达环保、博世科等公司估值在16~36倍之间。
• 固废：迪森股份、格林美、维尔利、东江环保、中再资环、中国天楹等公司估值在19~59倍之间。
• 水务工程：巴安水务、碧水源、环能科技、国祯环保等公司估值在21~55倍之间。
• 水务运营：重庆水务、首创股份、江南水务、国中水务等公司估值在11~55倍之间。
• 其他：元力股份、湘潭电化、中金环境、神雾环保、华控赛格等公司估值在13~55倍之间。

投资建议

• 重点推荐：龙净环保和清新环境，作为行业龙头，受益于政策支持和市场拓展。
• 评级标准：根据相对大盘表现，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 投资逻辑：降低脱硫脱硝电价将推动第三方超净排放企业的发展，利好非电行业增长。

分析师与联系方式

• 分析师：汪洋、孟维维
• 研究助理：濮阳、符云川、敖颖晨
• 机构销售经理联系方式：提供不同地区的销售经理联系方式及地址，便于客户咨询。

法律声明

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