20130721-中山证券-国务院常务会议提出推动年内发放4G牌照_17页_1mb

通信行业周报总结

核心内容概览

2013年7月21日发布的通信行业周报，聚焦于行业走势、投资策略、政策动向及重点公司动态。报告指出，尽管TMT板块整体表现强势，但通信设备行业面临短期业绩未兑现与估值高企的矛盾，可能引发回调。然而，长期来看，4G牌照发放及投资增长仍是行业发展的主要驱动力。

主要观点

1. 行业走势分析

• 上周（07.15-07.19）沪深300指数震荡上扬，周涨幅为1.95%。
• 信息设备板块周涨幅为-0.74%，涨幅小于大盘，排名靠后。
• 但随后的行业要闻显示，信息设备板块在上周（07.15-07.19）周涨幅为4.82%，大幅跑赢大盘，排名靠前。

2. 行业估值分析

• 以整体法计算的通信设备行业TTM市盈率已达到40倍，接近上一个景气周期的高点。
• 相对于沪深300的估值溢价率高达308.97%，处于历史高位。
• 通信设备行业市净率2.68倍，低于历史平均值4.13倍，但高于历史最低值1.67倍。

3. 投资策略建议

• 建议投资者关注业绩确定性强的个股，如：烽火通信、富春通信、日海通讯、数码视讯。
• 建议关注受益于4G牌照发放及LTE投资的公司，如：中兴通讯、大富科技。
• 移动转售业务实施细则出台，建议关注渠道商和增值业务厂商，如：鹏博士、二六三、天音控股、爱施德等。

关键信息

1. 4G牌照发放与行业增长

• 国务院常务会议提出推动年内发放4G牌照，标志着行业进入新的增长阶段。
• 中国移动TD-LTE招标首轮报价完成，预计8月初公布结果，国内厂商将受益。
• 通信设备厂商如华为、中兴、爱立信等，其报价符合市场预期，毛利率有望保持在50%左右。

2. 三网融合进展

• 三网融合试点覆盖54个城市，人口超过3亿，行业进入快速发展阶段。
• 三网融合将带来超过6000亿元的市场规模，推动固网宽带业务增长，拉动GDP增长0.8个百分点。
• 相关上市公司如同洲电子、佳创视讯、金亚科技等有望受益。

3. 移动支付创新应用

• 中国移动北京公司与北京市政交通一卡通合作推出“移动NFC手机一卡通”，8月8日起可刷手机乘坐地铁和公交。
• 该业务将提升移动支付场景应用，为NFC技术发展提供新的增长点。

4. 重点公司公告

• 宜通世纪：上半年盈利预计同比下降15%-40%。
• 鹏博士：举行投资者集体接待日，增强投资者沟通。
• 世纪鼎利：上半年业绩预计大幅下滑。
• 特发信息：业绩预增，增长显著。
• 富春通信：业绩预计同比下降15%-40%，但估值较低，新产品有看点。

5. 公司解禁时间表

• 多家公司即将面临股份解禁，包括高新兴、吴通通讯、初灵信息、海格通信、烽火电子、二六三等。
• 解禁时间从2013年7月29日到2015年7月20日不等，部分公司解禁比例较高，需关注市场反应。

行业数据与趋势

• 通信行业整体增长稳健，2013年1季度营收同比增长11.5%，净利润同比增长38.4%。
• 各子行业表现不一，主设备商、光通信、增值业务等均有所增长，但部分公司如奥维通信、三元达、高新兴等出现业绩下滑。
• 三网融合相关企业如初灵信息、亿通科技、数码视讯等表现积极。

风险提示

• 运营商集采可能导致价格竞争和毛利率下滑。
• 运营商可能根据市场需要调整资本性支出结构，影响行业增长。

投资建议

• 建议投资者在行业回调时布局，关注受益于4G牌照发放及LTE投资的公司。
• 重点关注业绩确定性强、估值合理的个股，如烽火通信、富春通信、日海通讯、数码视讯等。
• 关注移动转售业务、NFC支付、三网融合等政策带来的新机遇。

分析师与研究团队

• 李国旺：中山证券首席经济学家兼研究所所长，拥有丰富的经济与投资经验。
• 田明华：TMT研究组组长，曾任职于华为，具备深厚的技术背景。
• 殷越：联系人，提供行业及公司分析支持。

总结

通信行业在2013年7月面临短期业绩未兑现与估值高企的矛盾，但长期来看，4G牌照发放及投资增长仍是主要驱动力。行业整体呈现增长趋势，但部分公司业绩下滑，需关注其未来表现。建议投资者在调整时机布局，关注受益于政策与技术发展的优质个股。