20140616-爱建证券-环保周报_水十条_本周国务院常务会议时间窗口_13页_578kb

报告摘要

环保行业周报总结

核心内容

2014年6月16日发布的爱建证券环保行业周报，聚焦于环保行业的政策动向、市场表现及重点公司动态，分析行业发展趋势并提出投资建议。

主要观点

政策推动明显：
- 《水污染防治行动计划》（简称“水十条”）已报请国务院审议，预计将推动行业快速发展，预计在三季度出台，市场反应积极。
- 工信部计划在6月启动生态设计示范企业创建工作，推动工业产品从末端治理向全周期污染预防转变。
- 八部委联合部署环保专项行动，强化污染治理，已开出4.1亿元罚单，表明政策执行力度加大。
- 京津冀一体化环保方案有望在6月底出台，将统一污染物排放标准并引入“生态补偿”机制。
市场表现亮眼：
- 上周环保概念整体上涨2.41%，跑赢全部A股0.18个百分点。
- 污水处理板块涨幅最大（4.19%），尾气治理（3.67%）、合同能源管理（2.96%）等子板块表现也优于大盘。
- 个股中，天立环保、香梨股份、凯迪电力等涨幅居前，燃控科技、泰达股份、安控科技等跌幅较大。
估值分化缩小：
- 环保行业整体市盈率（TTM）为42.98倍，高于全部A股（11.97倍）。
- 垃圾发电、污水处理等子行业估值优势明显，但污水处理因上周大涨，估值优势有所缩小。
- 合同能源管理、PM2.5行业估值偏高，若中报业绩未达预期，存在估值回调风险。
投资建议：
- 维持环保行业“强于大市”评级，认为政策红利仍在释放。
- 重点推荐五家公司：双良节能、桑德环境、三维工程、山大华特、瀚蓝环境。
- 市场化领域（如垃圾发电、合同能源管理、工业节能、净水器）更受看好，因其经济与环保利益较为一致。

关键信息

重点公司动态

双良节能（600481）
- 受益于京津冀地区淘汰燃煤锅炉政策，溴冷机需求增加，2013年溴冷机收入达9.3亿元。
- 2013年每股收益0.64元，预计2014-2015年分别为0.69元、0.85元，PE分别为14倍、11倍，维持“推荐”评级。
桑德环境（000826）
- 全产业链布局，垃圾发电处理能力超1万吨/日，2014-2015年每股收益预计分别为1.24元、1.63元，PE分别为17倍、14倍，维持“推荐”评级。
三维工程（002469）
- 在硫磺回收领域技术领先，2013年每股收益0.48元，预计2014-2015年分别为0.66元、0.84元，PE分别为22倍、16倍，维持“推荐”评级。
山大华特（000915）
- 医药与环保双轮驱动，2013年每股收益0.85元，预计2014-2015年分别为1.22元、1.58元，PE分别为23倍、18倍，维持“推荐”评级。
瀚蓝环境（600323）
- 通过并购创冠环保（18.5亿元）、南海燃气（3.8亿元）提升业务规模，2013年每股收益0.4元，预计2014-2015年分别为0.46元、0.58元，PE分别为26倍、20倍，维持“推荐”评级。