20230201-东海证券-银行行业周报_中小银行业绩的四点边际变化_11页_1mb
报告摘要
银行行业周报总结
核心内容
本报告聚焦2022年中小银行四季度业绩变化及银行业投资观点，分析了银行板块在宏观经济修复与政策调整背景下的表现与前景。
主要观点
- 业绩边际变化：四季度中小银行总资产增速普遍提升，与M2方向一致；贷款增速则普遍回落，主要受季节性因素及理财赎回潮影响。
- 营收放缓：2022全年中小银行营业收入增速低于前三季度，部分银行四季度单季营收同比减少，原因包括息差收窄、债券市场波动及高基数效应。
- 农商行表现突出：农商行营收下降幅度较大，低于预期，主要因短期贷款利率下降超预期，如常熟银行对普惠小微贷款减息1%。
- 资产质量稳定：房地产融资政策转向及严格资产质量认定有助于压平不良率曲线，四季度不良率与拨备覆盖率整体稳定，符合“以丰补歉”的财务规律。
关键信息
一、中小银行业绩表现
| 银行简称 | 总资产同比 | 总贷款同比 | 营业收入同比 | 归母净利润同比 | 单季营业收入同比 | 单季归母净利润同比 | 不良率 | 拨备覆盖率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 招商银行 | 9.60% | 8.64% | 4.08% | 15.08% | 0.14% | 18.18% | 0.96% | 450.79% |
| 中信银行 | 6.29% | - | 3.34% | 11.61% | 3.24% | 8.03% | 1.27% | 201.33% |
| 兴业银行 | 7.77% | 12.53% | 0.51% | 10.52% | -9.91% | 4.97% | 1.09% | 236.44% |
| 平安银行 | 8.13% | 8.70% | 6.21% | 25.26% | -1.33% | 23.00% | 1.05% | 290.28% |
| 长沙银行 | 13.64% | 15.27% | 9.58% | 8.04% | 7.69% | 15.42% | 1.16% | 311.09% |
| 厦门银行 | 12.67% | 14.47% | 10.59% | 15.44% | -2.09% | 7.31% | 0.86% | 387.96% |
| 齐鲁银行 | 16.73% | 18.76% | 8.82% | 18.17% | -11.25% | 14.18% | 1.29% | 281.06% |
| 苏州银行 | 15.79% | 17.51% | 8.62% | 26.10% | 0.11% | 26.87% | 0.88% | 530.81% |
| 江阴银行 | 10.16% | 12.74% | 12.20% | 26.88% | -13.03% | 33.31% | 0.98% | 470.55% |
| 无锡银行 | 4.85% | 9.17% | 3.04% | 26.65% | -7.55% | 45.01% | 0.81% | 552.74% |
| 常熟银行 | 16.72% | 18.82% | 15.06% | 25.41% | 5.15% | 25.96% | 0.81% | 536.86% |
| 苏农银行 | 13.90% | 14.47% | 5.01% | 29.40% | -0.05% | 103.25% | 0.95% | 440.58% |
| 张家港行 | 14.00% | 15.24% | 4.27% | 29.50% | -3.71% | 27.73% | 0.89% | 519.71% |
| 瑞丰银行 | 16.62% | 21.01% | 6.50% | 21.01% | -5.27% | 20.27% | 1.08% | 282.65% |
| 沪农商行 | 10.62% | 9.30% | 6.05% | 13.16% | 1.30% | -1.75% | 0.94% | 445.32% |
| 紫金银行 | 8.73% | 14.45% | 0.11% | 5.68% | -5.24% | -0.06% | 1.20% | 246.65% |
二、投资观点
- 板块行情预期：随着疫情防控优化与房地产行业融资转向，银行业底部逐渐清晰，经济修复将带动板块行情。
- 净息差企稳：净息差有望在二季度企稳，从而改善收入增速、计提压力与利润增长。
- 布局机会：当前“PMI处在低谷+同业存单利率走出低谷”的组合指向较好的布局时机。
- 重点推荐：更看好收入端具有中高增长潜力的中小银行，建议重点关注宁波银行、江苏银行、常熟银行。
三、行情回顾
- 银行指数表现：1月9日至20日，银行（中信）指数上涨1.68%，沪深300指数上涨5.04%。
- 子版块表现：农商行与优质股份行表现靠前，瑞丰银行、招商银行、无锡银行、江阴银行、邮储银行排名前五。
- 估值水平：银行指数PE(TTM)为4.69倍，PB(MRQ)为0.55倍，接近2022年10月历史新低。
四、同业存单发行情况
- 发行规模：1月9日至29日，商业银行同业存单发行规模为7950亿元，到期规模为9332亿元，净融资额为-1383亿元。
- 发行利率：节前一周（1月16-20日）各期限同业存单加权平均发行利率为2.54%，处于2022年10月以来的相对高位。
- 分期限发行利率：1M为2.37%，3M为2.55%，6M为2.66%，9M为2.72%，1Y为2.69%。
五、货币政策跟踪
- 央行操作：1月9日至29日，央行逆回购投放28450亿元，MLF投放7790亿元，合计净投放19100亿元。
- 操作利率：7天逆回购利率2%，14天逆回购利率2.15%，1年期MLF利率2.75%，与上期持平。
- 政策延续：碳减排支持工具、支持煤炭清洁高效利用专项再贷款、交通物流专项再贷款延续实施，以支持绿色金融、能源安全与物流业发展。
六、风险提示
- 地产风险上升：房地产行业信用风险可能因市场需求未改善而反复。
- 宏观经济快速下行：可能影响中小微企业及服务业还款能力，增加贷款质量压力。
- 连续降息风险：若宏观经济超预期下滑，净息差可能持续收窄。
- 东部信贷需求转弱：可能削弱本地银行的业绩驱动力。
结论
综合来看，四季度中小银行资产配置和营收表现受多重因素影响，但整体资产质量保持稳定。随着经济修复与政策支持，银行业有望迎来业绩改善。建议投资者关注收入端增长潜力大的中小银行，同时警惕地产风险与宏观经济波动带来的影响。
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