20220731-光大证券-建材_建筑及基建公募REITs周报_顶层定调_关注_新_方向主题机会_18页_1mb

行业研究总结

核心内容

本报告聚焦于建材、建筑及基建公募REITs行业的周度分析，重点分析了政策导向、市场表现及行业数据。核心观点包括：

• 政治局会议释放积极信号，强调“稳增长”及“保交楼、稳民生”，持续推荐建筑央企和玻璃板块，认为基建链投资机会确定性高。
• 钙钛矿电池产业化迈入新阶段，金晶科技和洛阳玻璃作为TCO导电膜玻璃相关企业，值得关注。
• 车路协同及智能网联汽车迎来重磅政策支持，建议关注深城交和华设集团等具备相关技术储备的设计院公司。
• 基建公募REITs本周整体表现偏弱，但部分项目如鹏华深圳能源REIT表现突出。

主要观点

1. 政策与行业趋势

• 政治局会议释放出积极信号，支持地方政府专项债券资金用于基建，推动“稳增长”相关板块。
• 建筑央企（如中国建筑、中国电建、中国交建）及玻璃板块（如旗滨集团）被持续推荐。
• 地产竣工需求释放将带动玻璃行业业绩提升，旗滨集团作为代表被重点提及。
• 钙钛矿电池作为第三代太阳能电池技术，具有高转化效率和低成本优势，金晶科技和洛阳玻璃在该领域具备技术优势。

2. 市场表现

• 建材指数本周上涨0.79%，其中玻璃板块涨幅最大（+5.68%），陶瓷板块跌幅最大（-2.36%）。
• 建筑指数本周下跌1.51%，其中基建建设板块跌幅最大（-2.95%）。
• 基建公募REITs板块平均涨跌幅为-0.10%，鹏华深圳能源REIT涨幅最大（+2.96%），富国首创水务REIT跌幅最大（-1.39%）。

3. 高频数据跟踪

• 水泥：全国PO42.5水泥均价为448元/吨，环比下降0.70%；出货率为64.33%，环比上升0.80pct；库容比为72.69%，环比下降1.87pct。
• 玻璃：现货价格为1,645元/吨，环比下降1.31%；期货主力合约结算价为1,500元/吨，环比上升2.39%；库存为8111.40万重箱，环比上升1.26%。
• 玻纤：OC中国缠绕直接纱、喷射合股纱、SMC合股纱价格均保持稳定；重庆国际G75电子纱价格为9550元/吨，环比持平。
• 原燃料价格：LNG出厂价格指数上升1.72%，PVC价格上涨6.39%，废纸价格下降7.61%。

关键信息

投资建议

• 建筑板块：推荐建筑央企（如中国建筑、中国交建）、设备租赁（如华铁应急）及保障房与装配式建筑相关企业。
• 建材板块：推荐浮法玻璃（如旗滨集团）、光伏玻璃（如金晶科技）、新材料（如鲁阳节能、中复神鹰）。
• 优选组合：
  • 华铁应急（15XPE，看好设备租赁赛道）
  • 鲁阳节能（19XPE，要约收购落地）
  • 中国建筑（0.5XPB，看好建筑及地产业务逆势扩张）
  • 中国交建（0.5XPB，存量运营资产价值重估）
  • 旗滨集团（10XPE，浮法玻璃与光伏玻璃带来业绩与估值弹性）

风险分析

• 基建投资不及预期：可能影响相关企业盈利能力。
• 地产投资大幅下滑：可能对玻璃等建材需求造成冲击。
• 原燃料价格上涨：增加生产成本，影响行业利润。
• 疫情反复：可能影响行业复苏节奏。

重要公司及数据

• 中复神鹰：预计2022-2024年归母净利润分别为5.28亿元、7.96亿元、10.89亿元，现价对应2022年动态市盈率为71x，首次覆盖给予“买入”评级。
• 深城交：预测2022-2024年归母净利润分别为1.96亿元、2.32亿元、2.74亿元，现价对应2022年动态市盈率为30x，首次覆盖给予“增持”评级。
• 鲁阳节能：要约收购落地，打开成长天花板，维持“买入”评级。
• 旗滨集团：浮法玻璃业绩弹性显著，光伏玻璃带来估值弹性，维持“买入”评级。
• 中国建筑、中国交建、中国电建等建筑央企，被持续推荐，因基建投资的高确定性。

行业与指数对比

• 建材行业在中信29个行业中排名第11位，表现优于同期深证成指（-1.03%）。
• 建筑行业在中信29个行业中排名第25位，表现弱于上证指数（-0.51%）。

图表说明

• 图1和图2展示了建筑、建材行业的涨跌幅表现及各行业指数排名。
• 图3和图4分别展示了建筑和建材子板块的涨跌幅情况。
• 图5至图26提供了水泥、玻璃、玻纤及原燃料价格的详细走势与数据。

总结

本报告指出，基建链和玻璃板块在政策支持下具有较高投资价值，同时钙钛矿电池和车路协同等新兴领域也值得关注。尽管基建公募REITs本周整体表现偏弱，但部分优质项目仍具吸引力。建材和建筑行业的市场表现分化明显，玻璃板块涨幅显著，而水泥和陶瓷板块表现较差。投资者应关注政策导向及行业数据变化，合理评估风险与收益。