20180814-中国民生银行-经济增长延续放缓_5页_547kb

经济增长延续放缓总结

核心内容

2024年7月，中国经济整体延续放缓趋势，主要经济指标表现分化。工业生产增速低于预期，固定资产投资在基建拖累下继续下行，但制造业和民间投资有所改善，房地产投资保持高位运行，消费市场则再度走弱。

主要观点

• 工业生产增速放缓：7月规模以上工业增加值同比增长6%，较1-6月回落0.1个百分点。其中，采矿业增速显著下降，制造业小幅回升，电力、热力、燃气及水生产和供应业增速有所回落。
• 固定资产投资下行：1-7月固定资产投资（不含农户）同比增长5.5%，较1-6月回落0.5个百分点。基建投资增速持续下滑，而制造业和民间投资则保持增长态势。
• 房地产投资回暖：1-7月房地产开发投资同比增长10.2%，增速较1-6月回升0.5个百分点。房屋施工、新开工和土地购置面积均实现增长，显示房地产市场仍具支撑力。
• 消费市场持续低迷：7月社会消费品零售总额同比增长8.8%，增速较6月下降0.2个百分点，1-7月累计增速为9.3%，继续下行。汽车消费和文化办公用品类是主要拖累项，其他消费分项也呈现不同程度的放缓。

关键信息

工业生产情况

• 7月规模以上工业增加值同比增长6%，1-6月为6.6%。
• 三大门类增速：采矿业增长1.3%，制造业增长6.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.0%。
• 制造业是工业生产的主要支撑力量，增速加快0.2个百分点。

固定资产投资情况

• 1-7月固定资产投资（不含农户）同比增长5.5%，较1-6月回落0.5个百分点。
• 民间投资累计同比增长8.8%，增速较1-6月加快0.3个百分点。
• 基建投资增速持续下滑，1-7月增长5.7%，较1-6月回落1.6个百分点。

房地产投资情况

• 1-7月房地产开发投资同比增长10.2%，增速较1-6月回升0.5个百分点。
• 房屋施工面积同比增长3%，新开工面积增长14.4%，土地购置面积增长11.3%。
• 房地产销售面积同比增长4.2%，销售额增长14.4%，但居民中长期贷款增速放缓，与销售表现出现背离。

消费市场表现

• 7月社会消费品零售总额同比增长8.8%，1-7月累计增长9.3%，增速持续下行。
• 汽车消费和文化办公用品类仍是主要拖累项，增速分别为-2%和1.8%。
• 其他消费分项如房地产链条、图像模组类、粮油食品类、饮料类、烟酒类、服装鞋帽类和日用品类增速均有所放缓。

数据来源

• 所有数据均来源于Wind资讯。

政策与展望

• 国家统计局指出，基建投资增速下行主要受高基数影响及项目合规性审查加强所致，预计下半年随着政策落实和审批加快，基建投资有望企稳。
• 当前经济仍处于放缓阶段，政策调整尚未有效传导至经济表现。

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