20240816-国金证券-零跑汽车-09863.HK-零跑汽车24Q2财报点评_整体符合预期_静待出海兑现+毛利扭转_4页_1mb

2024年第二季度零跑汽车财报显示，公司交付汽车53,286辆，环比增长595%，营收达536亿元，环比增长537%。Q2单车平均销售价格为100.6万元，同比下降36%。毛利率提升至28%，环比上升42个百分点，但较2023年第四季度有所下滑。

尽管销量和营收实现了大幅增长，但公司仍面临亏损，第二季度归母净利润为-120亿元，较去年同期增长184%。上半年累计亏损221亿元，同比下降28%。费用方面，研发、销售和管理费用分别增长1574%、112%和706%，尤其是管理费用大幅上升。

财报分析指出，公司业绩整体符合预期，主要得益于规模效应和新车放量，推动毛利率环比改善。但市场竞争加剧导致公司采取折扣策略，压缩了盈利空间。未来，公司重点布局国内盈利提升与反向出海战略，预计2025年海外销售有望带来11亿元的投资收益。

分析师维持“买入”评级，预计全年销量约248万辆，但需关注盈利恢复进度及海外扩张的实现情况。行业竞争加剧和市场需求超预期下跌是主要风险因素。