2021年1月银行间债券市场月报分析_12页_597kb

2021年1月银行间债券市场总结

核心内容概述

2021年1月，我国银行间债券市场整体表现活跃，发行规模和数量均实现环比和同比上升。市场净融资规模由负转正，显示融资需求有所回暖。发行区域、行业、期限和信用等级分布呈现特定趋势，发行利率和利差走势分化，承销机构集中度较高。

主要观点

1. 发行规模与数量增长显著

• 发行规模：1月银行间市场共发行信用债券8,468.50亿元，环比上升75%，同比上升56%。
• 发行数量：共发行865只债券，环比上升77%。
• 品种表现：
  • 中期票据：发行200只，规模2,058.70亿元，环比上升72%，同比上升94%。
  • 短期融资券：发行523只，规模5,337.20亿元，环比上升74%，同比上升68%。
  • 定向工具：发行142只，规模1,072.60亿元，环比上升100%，同比上升82%。

2. 净融资由负转正

• 总发行规模：8,468.50亿元
• 总偿还规模：6,340.89亿元
• 净融资：2,127.61亿元，环比由负转正。
• 各品种净融资：
  • 中期票据净融资1,093.11亿元
  • 定向工具净融资595.60亿元
  • 短期融资券净融资408.90亿元

3. 区域分布集中于经济发达地区

• 发行规模：北京以2,177.00亿元居首，江苏以1,585.50亿元位列第二。
• 其他地区：上海、广东、浙江等地区的发行规模在500-800亿元之间。
• 发行数量：江苏最多，北京次之，浙江、广东等超过60只。

4. 行业分布以公用事业和综合业为主

• 发行规模：
  • 建筑装饰业：2,085.70亿元，占比25%
  • 综合业：1,527.30亿元，占比18%
  • 交通运输业：1,294.30亿元
  • 公用事业：1,177.10亿元
• 其他行业：房地产、非银金融、商业贸易等规模相对较小。

5. 期限结构呈现集中趋势

• 中期票据和定向工具：主要集中在3年期和5年期。
  • 3年期发行194只，规模1,543.10亿元，占比18%
  • 5年期发行119只，规模1,331.90亿元，占比16%
• 短期融资券：以270天期为主，发行99只，规模648.70亿元，占比8%

6. 信用等级小幅下移

• 中期票据：AAA级占比42%，AA+级占比41%，AA级占比17%，整体AA+及以上占比83%，较上月小幅下移。
• 短期融资券：AA+及以上占比86%，整体信用等级重心下移。

7. 发行利率与利差走势分化

• 中期票据：
  • 最高发行利率7.00%，最低3.35%
  • 平均发行利率下降，AAA级平均利差扩大，AA+级和AA级利差收窄。
• 短期融资券：
  • 最低发行利率2.00%，最高6.90%
  • AAA级平均发行利率上行，AA+级和AA级平均发行利率下行。
  • 利差方面，AA+级利差收窄，AA级和AAA级利差扩大。

8. 承销机构集中度较高

• 参与承销机构：共57家，其中前五家合计承销规模占比38.34%。
• 主承销商排名：
  1. 兴业银行：承销规模764.65亿元，数量114只
  2. 中信银行：承销规模728.35亿元，数量110只
  3. 光大银行：承销规模656.75亿元，数量74只
  4. 招商银行：承销规模552.95亿元，数量82只
  5. 建设银行：承销规模544.47亿元，数量66只

关键信息

1. 市场动态

• 1月银行间市场发行规模和数量环比、同比均显著上升。
• 市场净融资由负转正，显示融资环境改善。

2. 区域与行业分布

• 区域：北京、江苏、上海、广东、浙江为主要发行区域。
• 行业：建筑装饰业和综合业是发行主力，公用事业和交通运输业紧随其后。

3. 期限结构

• 中期票据和定向工具以3年期和5年期为主。
• 短期融资券以270天期为主。

4. 信用等级

• 债券以高级别为主，但整体信用等级中枢小幅下移。

5. 利率与利差

• 中期票据和短期融资券利率呈现分化趋势，部分级别利率下行，部分利差扩大。

6. 承销机构

• 承销机构数量上升，集中度维持较高水平，前五家承销商合计占比38.34%。

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