亚开行-中国银行间债券市场：东盟+3债券市场指南（英文）-2020.8-226页_3mb

报告摘要

中国银行间债券市场概述（ASEAN+3债券市场指南）

核心内容

本指南旨在为ASEAN+3成员国提供关于中国银行间债券市场（CIBM）的详细信息，涵盖市场结构、法律框架、市场特征、交易基础设施、费用与税收、市场规模、伊斯兰债券市场现状、挑战与机遇，以及未来发展方向。

主要观点

市场结构
中国债券市场分为三个主要部分：银行间债券市场（CIBM）、交易所债券市场和商业银行柜台市场。CIBM是最大的市场部分，占主导地位，而交易所债券市场和商业银行柜台市场则作为补充。
CIBM的定义与特点
CIBM是一个场外（OTC）市场，主要由中国人民银行（PBOC）监管，由国家金融市场监管投资者协会（NAFMII）作为自律组织进行管理。市场参与者包括金融机构、国际投资者（如QFII、RQFII、QOII）等，但普通投资者无法直接参与。
法律与监管框架
CIBM的法律体系以《中国人民银行法》、《证券法》和《企业债券管理条例》为基础，由PBOC和NAFMII共同监管。监管体系强调自律与合规，同时为非居民投资者提供了特定的准入和退出机制。
债务融资工具的分类
CIBM发行的债务融资工具包括政府债券、企业债券、金融债券、资产支持证券、可转让大额存单（NCD）等。这些工具在法律性质上被定义为“债务融资工具”，而非传统意义上的“证券”。
交易与结算基础设施
CIBM的交易通过中国外汇交易中心（CFETS）平台进行，结算则由CCDC和SHCH负责。交易方式包括报价交易、双边交易等，市场参与者需遵守严格的披露和交易规则。
市场开放进程
自2005年以来，CIBM逐步开放，允许非居民投资者参与。市场开放的里程碑包括QFII和RQFII机制的引入，以及债券市场国际化程度的提升。
市场参与与投资者保护
CIBM主要面向机构投资者，包括海外央行、国际金融机构、主权财富基金等。市场提供了信用评级、财务担保、债券持有人会议等投资者保护机制。
市场挑战与机遇
尽管CIBM发展迅速，但跨区域投资仍较有限。未来的发展方向包括加强市场互联互通、提升透明度、推动债券市场国际化，以及促进区域金融体系的韧性建设。