20141210-招商证券-债券市场日报_17页_597kb

债券市场日报总结

核心内容概览

本日报主要涵盖以下内容：

• 市场利率与收益率：包括银行间货币市场利率、中债国债收益率、银行间金融债收益率、银行间企业债收益率以及可转债指数。
• 债市要闻：国务院与财政部发布相关政策，强调清理税收等优惠政策、加强财政支出管理、完善政府预算体系。
• 市场资金面：央行无公开市场操作，资金面先紧后松，回购利率波动较大。
• 发行与交易情况：利率债收益率全天震荡，信用债收益率大幅上升，部分债券出现恐慌性下跌。
• 信用债市场动态：包括广汇汽车借壳上市、乐视复牌涨停、*ST锐电兑付危机及东航航班应急滑梯事件。
• 可转债市场：受股市下跌影响，转债市场整体下跌，部分转债跌幅较大。
• 信用评级体系：招商证券提供信用评分符号及定义，供市场参考。

主要观点与关键信息

一、市场利率与收益率

中债国债收益率：

• 1Y: 3.3669，涨16.86 bps
• 3Y: 3.525，涨5.19 bps
• 5Y: 3.7094，跌0.1 bps
• 7Y: 3.7499，跌1.68 bps
• 10Y: 3.7532，跌3.86 bps

银行间金融债收益率：

• 1Y: 4.2521，涨30.00 bps
• 3Y: 4.3529，涨13.42 bps
• 5Y: 4.5035，涨23.86 bps
• 7Y: 4.5321，涨17.49 bps
• 10Y: 4.572，涨17.53 bps

银行间企业债收益率：

• AAA: 1Y 5.05，3Y 5.07，5Y 5.31，7Y 5.33
• AA+: 1Y 5.44，3Y 5.57，5Y 5.85，7Y 5.91
• AA: 1Y 5.53，3Y 5.84，5Y 6.25，7Y 6.33
• AA-: 1Y 6.10，3Y 6.38，5Y 6.91，7Y 7.10

可转债指数：有附图显示，可转债指数存在波动，但未提供具体数值。

二、债市要闻

1. 国务院清理规范税收等优惠政策

   • 要求全面清理违反国家法律法规的税收等优惠政策，建立长效机制，确保政策透明与合法。
   • 明确省级政府和部门需报财政部审核汇总后请示国务院。

2. 财政部完善政府预算体系

   • 提高国有资本收益上缴公共财政比例至2020年的30%，以保障和改善民生。
   • 政府性基金预算与一般公共预算统筹使用，逐步取消专款专用规定。

3. 2015年地方债到期规模

   • 2015年约2.8万亿地方债到期，利息支出占新增社融过半，凸显债务压力。
   • 政府希望引入社会资本，通过PPP模式化解债务问题。

4. 中央经济工作会议召开

   • 会议将聚焦2015年新常态下的经济改革，推动结构调整和深化改革。
   • 重点包括财税、金融、土地、国企等领域的改革。

5. 人民币兑美元继续下跌

   • 人民币即期汇率和中间价走势背离，人民币兑美元创三个多月新低。
   • 央行连续两日上调中间价，但市场情绪仍偏空。

三、市场资金面

• 央行操作：周二无公开市场操作，到期50亿，市场净投放50亿元。
• 回购市场：质押式回购市场共成交11227.62亿元，成交量增加7.36%。
• 资金利率：
  • 隔夜回购加权利率稳定在2.66%
  • 7天回购加权利率上行9个基点，达3.57%
  • 1个月跨年资金利率上行42个基点，达5.42%
  • 3个月资金利率有持续需求，但供给有限。
• GC001和GC007：
  • GC001开4.00%，收2.54%，成交3460.80亿元
  • GC007开4.00%，收4.05%，成交359.26亿元

四、发行与交易情况

• 利率债市场：

  • 国债短端（0.5Y、0.75Y）上行13-17BP，达3.45%和3.37%
  • 中长端（5Y、7Y、10Y）早盘上行明显，午后回调，最终日终收益率分别下行1-3BP至3.71%、3.75%、3.75%
  • 国开行10年期140222成交收益率一度飙至4.70%，最终上行17BP至4.51%
  • 国开行3年期收益率上行7BP至4.29%

• 信用债市场：

  • 中短期票据AAA曲线收益率上行29-43BP，达5.2%和5.0%
  • 中短期票据超AAA曲线收益率上行27-32BP，达4.81%和5.13%
  • 中低信用等级债券收益率上行幅度较大，部分债券报价成交收益率飙升超100BP
  • 城投债和企业债因政策性风险出现恐慌性下跌，部分债券收益率大幅上行

五、信用债市场动态

1. 广汇汽车借壳上市

   • 广汇汽车拟通过与美罗药业资产置换实现“曲线”上市，交易作价235.77亿元
   • 公司负债率高达73.1%，亟需融资缓解资金压力
   • 广汇集团承诺未来三年净利润不低于18.29亿元

2. 乐视复牌涨停

   • 乐视网复牌后涨停，股价为36.86元，涨幅10%
   • 贾跃亭称当前短板仍是资金，正在推进股权再融资

3. *ST锐电兑付危机

   • 公司拟引入17.8亿元资金以解决公司债兑付问题
   • 通过资本公积金转增股本，但中小股东对转增条款表示异议

4. 东航航班应急滑梯事件

   • 一名乘客误操作导致应急滑梯弹出，可能造成超10万元损失
   • 专家提醒乘客应认真听从乘务员讲解，避免误操作

六、可转债市场

• 市场表现：受股市下跌影响，转债市场全盘下跌，28只转债出现下跌
• 跌幅前三名：国金（10.58%）、工行（9.03%）、中行（8.84%）
• 市场成交：成交金额189.785亿元，较上一交易日增加17.55%
• 成交前两名：平安（45.51亿元）、中行（31.95亿元）

七、信用评级体系

招商证券提供信用评分符号及定义如下：

注：债项符号含义与主体符号含义一致

八、重要声明

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