20201011-华创证券-轻工制造行业周报_轻工三季报前瞻出炉_预计各细分板块较Q2明显回暖_提示关注家居和造纸H2复苏行情_14页

轻工制造行业周报总结（20200928-20201011）

核心内容概述

2020年第三季度，轻工制造行业整体呈现回暖趋势，尤其是家居和造纸板块。受“新冠”疫情影响，2020年上半年行业收入和业绩受到较大冲击，但随着国内疫情得到有效控制，需求端逐步恢复，行业景气度持续回升。报告指出，造纸行业库存回落，价格提升，盈利改善，而家居行业则受益于新一轮交房高峰和出口回暖，业绩有望持续增长。同时，印刷包装和文娱板块中的龙头企业表现优于行业整体，显示出较强的竞争力和增长潜力。

主要观点

• 行业整体回暖：轻工制造行业在Q3呈现明显回暖，业绩改善，特别是造纸和家居板块。
• 造纸行业复苏：造纸行业库存下降，文化铜板白卡提价落地，盈利有望改善。废纸系价格反弹，海外原材料布局成为关键。
• 家居行业复苏：受疫情控制和交房高峰影响，国内终端需求恢复明显，叠加出口回暖，订单持续向好。建议关注传统渠道管理优势明显、大宗业务发展良好的龙头企业。
• 印刷包装与文娱板块：印刷包装龙头在“大包装”战略下拓展顺利，文娱板块Q3业绩回暖趋势明显，细分子行业龙头表现突出。
• 行业数据变化：部分原材料如针叶浆、阔叶浆、化机浆价格下跌，但双铜纸、双胶纸、白卡纸等机制纸价格有所上涨，生活用纸价格上涨。
• 限售股解禁提醒：多家公司将在10月至12月期间解禁限售股份，需关注市场影响。

关键信息

造纸行业

• 价格与库存：双铜纸、双胶纸、白卡纸、生活用纸等机制纸价格上涨，而针叶浆、阔叶浆、化机浆价格下跌，废纸价格持平。
• 主要企业表现：
  • 太阳纸业：预计Q1-Q3利润14.75-15.05亿元，同比增速-1%~1%
  • 中顺洁柔：预计利润6.97-7.13亿元，同比增速59%~63%
  • 山鹰纸业：预计利润8.61-9.01亿元，同比增速-35%~-32%
  • 华泰股份：预计利润4.89亿元，同比增速1%
  • 博汇纸业：预计利润4.08亿元，同比增速197%

家居行业

• 行业复苏：疫情后国内终端需求恢复明显，出口数据回暖，订单持续向好。
• 主要企业表现：
  • 欧派家居：预计利润13.46-13.84亿元，同比增速-2%~0%
  • 索菲亚：预计利润7.37亿元，同比增速2%
  • 顾家家居：预计利润10.06-10.24亿元，同比增速10%~12%
  • 帝欧家居：预计利润4.93-5.03亿元，同比增速16%~18%
  • 江山欧派：预计利润2.63-2.73亿元，同比增速46%~52%

印刷包装行业

• 主要企业表现：
  • 裕同科技：预计利润7.34亿元，同比增速21%
  • 劲嘉股份：预计利润6.44-6.54亿元，同比增速-4%~-3%

文娱行业

• 主要企业表现：
  • 晨光文具：预计利润8.45亿元，同比增速5%
  • 周大生：预计利润6.46亿元，同比增速-11%
  • 齐心集团：预计利润2.40亿元，同比增速31%

行业及原材料数据

• 木浆：针叶浆、阔叶浆、化机浆价格下跌，但国内外价差仍较大。
• 废纸：美废8号、11号价格持平，国废黄板纸价格下跌。
• 机制纸：双铜纸、双胶纸、白卡纸价格上升，生活用纸价格微涨。
• 铝价：铝价格上涨355元/吨。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行可能导致需求不振，影响行业整体表现。
• 行业格局变化：造纸和家居行业可能出现重大格局变化，需关注竞争态势。

限售股解禁情况

总结

轻工制造行业在2020年下半年表现出明显回暖趋势，尤其在造纸和家居板块，随着疫情缓解和市场需求恢复，行业景气度提升。部分龙头企业在细分市场中表现突出，具备较强竞争优势。然而，宏观经济下行风险仍需警惕，可能对行业需求造成不利影响。此外，多家公司即将解禁限售股份，可能对市场产生一定影响。