20150518-华融证券-建材行业_水泥市场周报-需求复苏难见_价格持续下跌创新低_21页_1mb

建材行业：水泥市场周报（2015.05.11~2015.05.17）总结

核心内容概述

2015年5月中旬，全国水泥市场持续低迷，价格进一步下跌，库存维持高位。受宏观经济疲软及强降雨天气影响，水泥需求不足，价格难以支撑。部分区域因天气原因导致提价计划搁浅，市场整体表现疲软。

主要观点

1. 全国水泥价格走势

• 本周全国水泥均价为277元/吨，创近13年新低，环比下跌0.17%。
• 价格下跌区域包括南京、安庆、六安、亳州、江门和阳江等，下调幅度10-20元/吨。
• 价格上涨区域主要集中在南宁及周边地区，上调幅度10-15元/吨。

2. 区域价格详情

• 华北地区：价格以稳为主，天津市场报价稳定，河北石家庄个别企业小幅降价，内蒙古呼市价格跌至成本线。
• 华东地区：价格继续下行，南京为华东跌幅最大的市场，累计下调75元/吨；江西南昌受强降雨影响，提价计划受阻；山东地区企业通过自律推涨价格。
• 中南地区：价格涨跌互现，广东珠三角价格稳定，广西南宁等地上调10-15元/吨，湖南益阳上调，常德部分价格下调；湖北鄂东价格继续走低。
• 西南地区：价格大体平稳，四川成都及周边需求恢复不明显，贵州贵阳高标号水泥价格下调10元/吨。
• 西北地区：价格平稳运行，新疆地区部分企业上调价格，但整体上涨难度较大。

3. 水泥库存动态

• 全国82个城市水泥平均库存为73.40%，较上周上升0.34个百分点。
• 省会城市库存为73.8%，较上周上升0.17个百分点。
• 广西库存下降5个百分点，内蒙古和上海库存上升5个百分点。

4. 投资策略

• 整体来看，水泥市场需求疲软，短期内价格难以反弹。
• 建议关注西北地区水泥价格改善的相关标的。

5. 风险提示

• 煤炭价格大幅上涨将影响水泥企业盈利能力。
• 固定资产投资持续下滑可能进一步抑制需求。
• 房地产调控政策加码可能对行业造成负面影响。

关键信息汇总

价格趋势

• 全国均价：277元/吨（环比下跌0.17%）
• 价格下跌区域：南京、安庆、六安、亳州、江门、阳江等
• 价格上涨区域：南宁及周边地区
• 最低价格区域：南京、石家庄、南昌等地
• 最高价格区域：部分西北地区企业

库存情况

• 全国平均库存：73.40%（环比上升0.34%）
• 省会城市库存：73.8%（环比上升0.17%）
• 库存下降：广西下降5个百分点
• 库存上升：内蒙古、上海各上升5个百分点

区域影响因素

• 强降雨天气：对华东、中南、西南地区水泥需求造成明显抑制
• 企业策略：部分企业通过自律推涨价格，但效果有限
• 产能变化：本周无新增熟料生产线，产能增长缓慢

行业表现

• 中信水泥制造指数：本周上涨4.1%，跑赢大盘（沪深300）2.8个百分点
• 行业PE：18.69倍（环比上升0.53倍）
• 行业PB：2.33倍（环比下降0.07倍）

主要公司表现（部分）

总结

整体来看，2015年5月中旬水泥市场整体低迷，价格持续下跌，库存高位运行。主要受宏观经济疲软、固定资产投资增速放缓及强降雨天气影响，市场需求疲软，企业出货量下降，部分企业亏损。尽管部分区域如南宁尝试提价，但整体上涨动力不足。建议关注西北地区水泥价格改善机会，同时警惕煤炭价格、信贷政策及房地产调控带来的风险。