20150601-华融证券-建材行业_水泥市场周报-五月价格同比下降近20_短期难企稳_21页_1mb

报告摘要

建材行业：水泥市场周报（2015.05.25~2015.05.31）总结

核心内容概述

本周全国水泥市场价格继续环比下滑，幅度为0.3%。下跌区域主要集中在合肥、铜陵、芜湖、盐城、贵阳和西宁等地，部分区域下调10-40元/吨。全国水泥平均库存为75.02%，较上周上升0.67个百分点，其中省会城市库存为75.8%，较上周上升0.7个百分点。整体市场需求疲软，预计6月需求将继续趋弱，部分区域价格接近成本线，下调空间有限，但仍有局部价格下行趋势。

主要观点

全国价格走势：水泥价格持续下滑，主要受需求疲软和降雨天气影响。
区域价格动态：
- 华北地区：价格平稳，北京受低价水泥冲击，本地企业出货减少。
- 东北地区：价格趋弱，辽宁市场竞争激烈，吉林长春价格下调后销量未明显提升，黑龙江哈尔滨计划6月初下调价格。
- 华东地区：价格继续下调，安徽沿江地区价格下行明显，苏锡常地区价格松动，部分企业出货量不足。
- 中南地区：价格以稳为主，广东受雨水影响未执行涨价，广西库存上升明显，湖南部分区域价格下滑。
- 西南地区：价格大稳小动，四川企业协商停窑检修，贵州贵阳小幅下调，云南市场需求保持稳定。
- 西北地区：价格平稳，陕西关中地区部分企业下调，甘肃平凉计划上调取消，青海西宁价格持续走低。
库存情况：全国水泥库存上升，部分城市库存接近满库，企业面临较大的销售压力，部分企业考虑停产以缓解库存。
煤炭价格：秦皇岛港动力煤价格小幅上涨，水泥价格与煤炭价差扩大，煤炭成本上升可能对水泥企业利润产生影响。
投资策略：短期关注区域主题性投资机会，预计6月需求趋弱，部分区域价格仍有下行空间。
风险提示：
- 煤炭价格大幅上涨。
- 固定资产投资持续下滑。
- 房地产政策继续加码，可能对行业造成影响。

关键信息

价格趋势：全国水泥价格持续走低，部分城市价格累计下调40元/吨。
库存水平：全国水泥平均库存75.02%，省会城市库存75.8%，部分城市库存上升5个百分点。
企业动态：部分企业计划停产或检修以缓解库存压力，部分企业继续低价销售。
投资表现：中信水泥制造指数上涨2.8%，跑赢大盘。
公司股价：主要水泥企业股价普遍下跌，部分企业如四川双马和塔牌集团涨幅显著。
行业估值：行业PE为20.47倍，PB为2.59倍。

分区域价格及库存详情

地区	价格走势	库存变化
华北	价格平稳	库存上升
东北	价格趋弱	库存上升
华东	价格下调	库存上升
中南	价格以稳为主	库存上升
西南	大稳小动	库存上升
西北	价格平稳	库存上升