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文档内容总结

一、宏观面分析

核心内容

• 央行在3月15日进行了1000亿元MLF操作和100亿元逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，导致银行间资金面有所收敛，货币市场利率多数上涨。
• 银行间1天期质押式回购利率报2.2238%，涨43.62个基点；7天期报2.2957%，涨18.46个基点；14天期报2.3891%，涨25.04个基点；1个月期报2.7652%，涨11.27个基点。

主要观点

• 当前货币政策整体稳健，流动性边际收紧。
• 国内经济有望延续复苏态势，经济数据持续修复。
• 海外疫苗接种推进，疫情风险下降，全球经济协同复苏。
• 通胀预期回升，整体环境对国债偏空。

关键信息

• 十年期国债收益率仍处于历史均值水平之下，有望随着经济修复进一步回升。
• 建议投资者逢高做空国债。

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二、股指分析

核心内容

• 前一交易日两市股指震荡走软，上证指数一度下探至3392点，创业板指最多跌至超5%。
• 半导体、白酒、光伏板块领跌，碳中和、顺周期、银行、航空、免税店板块逆市走强。
• 上证指数收跌0.96%报3419点，创业板指收跌4.09%。
• 沪深两市融资融券余额为16510.71亿元，比前一交易日回落30亿元。

主要观点

• 估值角度看，上证50和沪深300处于近十年高点，中证500相对安全。
• 中线策略建议保留估值水平安全边际更高的IC合约，可通过滚动换月赚取贴水收益。
• 短线策略建议观望。

关键信息

• 深交所将依法启动*ST康得终止上市程序，其股票将不再在交易所市场挂牌交易。

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三、商品期货策略汇总

螺纹、铁矿

• 螺纹钢期货主力合约横盘震荡，铁矿石期货主力合约大幅下跌。
• 唐山地区减产措施可能升级，但限产仅影响短期走势。
• 螺纹钢中期需求向好，建议中期多单持有。
• 铁矿石建议关注低位买入机会。

焦煤、焦炭

• 煤焦低位反弹失败，继续下挫。
• 唐山环保限产力度预期加强，但解除二级响应机制后，市场情绪未明显改善。
• 预计双焦在政策不确定情况下，仍有低位盘整可能。

铜

• 铜价连续走强，但下游成交清淡。
• 进口铜精矿指数走低，冶炼厂盈利困难。
• 建议逢低做多。

铅

• 铅价稳步上修，但下游按需慎采。
• 社会库存增加，LME库存暴增，建议场外资金观望。

锌

• 锌价走强，下游谨慎采购。
• 国内锌精矿加工费跌破4000元/吨，冶炼厂维持刚需生产。
• 建议逢低做多或进行合约间套利交易。

天然橡胶

• 橡胶2105收于15115点，跌幅1.69%；20号胶跌至11885点，跌幅2.22%。
• 供给端东南亚进入停割期，国内云南产区面临白粉病影响。
• 需求端国内开工率上升，国外需求回升。
• 建议单边设止损控制仓位，在支撑位附近逢低做多；可持有空RU多NR仓位。

豆粕

• 美豆上涨，美豆粕亦走升。
• 国内进口大豆同比减少，油厂开机率回落，豆粕库存偏高。
• 下游生猪养殖盈利回升，肉鸡亏损扩大。
• 建议豆粕多单持有，下破10月均线止损。

油脂

• 美豆油走低，马棕连续上涨，创近19年最长连涨周期。
• 国内豆油库存回落至同期第三低，菜油库存回升至同期第四低。
• 建议油脂短空持有，创新高止损。

棉花

• 国际棉花小幅下跌，但中期基本面良好。
• 全球库存调低，需求复苏，美国出口销售良好。
• 国内棉花库存仍偏高，但消费向好，建议中长期建立多单。

白糖

• 国际原糖小幅下跌，短期消息面平淡。
• 国内工业库存创历史同期新高，进口量大增，需时间消化。
• 短期波动剧烈，不建议参与，建议等待中长期做多机会。

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