> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货研究所 2026年7月16日早间评论总结 ## 核心内容概览 西南期货研究所于2026年7月16日发布早间评论，对多个主要期货品种进行展望分析，涵盖金融衍生品、黑色、能源化工、农产品及有色新材料等板块。报告指出，市场整体呈现震荡格局，部分品种存在支撑或压力，需关注供需变化、政策影响及外部环境扰动。 --- ## 主要品种展望分析 ### 金融衍生品 - **国债** - 核心逻辑：收益率处于低位，流动性宽松；但若能源危机持续，全球通胀上行将压制国债期货上行空间。 - 观点：偏空，TL主力合约关注114附近阻力。 - **股指** - 核心逻辑：估值修复空间仍存，政策环境偏暖，但外部不确定性及板块分化压制市场情绪。 - 观点：向上有阻力，短期或有调整压力。 ### 黑色板块 - **螺纹、热卷** - 核心逻辑：需求端房地产持续下行，供应端产能过剩，库存压力大。 - 观点：弱势震荡，螺纹钢关注[3000-3300]区间，热卷关注[3150-3450]区间。 - **铁矿石** - 核心逻辑：铁水产量维持高位，进口量回升，但港口库存仍处于五年高位。 - 观点：震荡为主，主力合约关注[700-800]区间。 - **焦煤焦炭** - 核心逻辑：焦煤复产风向标意义减弱，焦炭现货价格平稳但提降预期增强。 - 观点：震荡为主，焦煤关注[1200-1500]区间，焦炭关注[1800-2100]区间。 - **铁合金** - 核心逻辑：需求走低，库存高位，成本支撑下移。 - 观点：硅铁、锰硅谨慎偏多。 ### 能源化工板块 - **原油** - 核心逻辑：美伊冲突加剧，地缘风险升温，支撑价格上涨。 - 观点：震荡偏强。 - **合成橡胶** - 核心逻辑：丁二烯成本支撑转强，但顺丁开工率上升、新装置投产带来供应压力。 - 观点：短期偏强，但反弹高度受限，关注轮胎补库。 - **天然橡胶** - 核心逻辑：原料支撑增强，但高库存及出口利空压制走势。 - 观点：区间震荡，去库不加速则逢高空。 - **PVC** - 核心逻辑：开工回升，出口承压，社库高位，成本支撑存在。 - 观点：低位宽幅震荡，关注集中降负及去库。 - **PX/PTA/乙二醇/短纤/瓶片/纯碱/玻璃/烧碱** - 核心逻辑：部分品种成本支撑增强，但高库存、需求疲软及政策压制限制上涨空间。 - 观点：震荡偏强或区间震荡，具体关注成本变化、库存去化及政策动向。 ### 有色及新材料板块 - **铜** - 核心逻辑：矿供应紧张，加工费偏低，下游逢低补库。 - 观点：震荡调整。 - **铝** - 核心逻辑：成本上涨预期减弱，库存高企，供需仍处过剩。 - 观点：氧化铝弱势震荡，沪铝缓慢震荡上修。 - **锌** - 核心逻辑：矿端紧俏，加工费走低，冶炼利润承压，库存压力大。 - 观点：区间震荡，主力合约关注[24000,25000]区间。 - **铅** - 核心逻辑：铅精矿供应偏紧，再生铅亏损，整体库存压力较大。 - 观点：弱势震荡。 - **碳酸锂** - 核心逻辑：短期供给收紧，但远期供给增量充足，现实紧平衡与长期宽松预期博弈。 - 观点：宽幅震荡。 - **锡** - 核心逻辑：矿源进口收缩，显性库存走低，但需求端仍处淡季。 - 观点：高位震荡运行。 - **镍** - 核心逻辑：印尼配额缩减但存在放宽预期，库存高位压制行情，供需呈现实紧、预期宽松。 - 观点：区间震荡。 ### 农产品板块 - **豆油豆粕** - 核心逻辑：全球大豆供需改善，进口成本支撑增强；国内库存高企，需求疲软。 - 观点：豆油偏多，关注[8200,8400]支撑区间；豆粕偏多，关注[2880,2950]支撑区间。 - **菜粕菜油** - 核心逻辑：全球菜籽供需小幅宽松，菜油供需收紧；厄尔尼诺影响种植，中澳关系缓和带来机会。 - 观点：菜粕可考虑回调后做多；菜油主力走扩套利考虑减仓。 - **棕榈油** - 核心逻辑：出口量回升，但印尼出口下降，厄尔尼诺影响后期种植。 - 观点：豆棕主力合约做扩套利考虑减仓持有。 - **棉花** - 核心逻辑：美国供需报告偏利空，国内陈棉库存去化，中央储备棉轮出带来压力。 - 观点：偏弱运行，关注[16000,16200]区间的压力。 - **白糖** - 核心逻辑：巴西糖产量或超预期，国内库存高企，糖价承压。 - 观点：主力合约关注[5350,5400]区间的压力。 - **苹果** - 核心逻辑：新季增产预期强烈，旧果库存偏高，现货弱势。 - 观点：偏空，关注[7700,7900]区间的压力。 - **生猪鸡蛋** - 核心逻辑：生猪出栏量增长，但二育补栏放缓；蛋鸡存栏或环比下降，产蛋率影响需关注。 - 观点：震荡，关注前低支撑震荡偏强。 - **玉米淀粉** - 核心逻辑：玉米替代效应增强，但中储粮采购带来支撑。 - 观点：偏多，主力合约关注[8200,8400]支撑区间。 - **原木** - 核心逻辑：交割周期带动合规货源关注，但外盘报价和海运费下调。 - 观点：震荡对待。 --- ## 关键信息总结 - **金融衍生品**：国债偏空，股指震荡调整，贵金属震荡偏强。 - **黑色板块**：螺纹、热卷弱势震荡，铁矿石、焦煤焦炭震荡为主。 - **能源化工**：原油震荡偏强，合成橡胶、天然橡胶、PVC等品种震荡偏多或震荡。 - **农产品**：豆油、豆粕偏多，棕榈油、白糖、苹果偏空，玉米淀粉偏多，生猪鸡蛋震荡。 - **有色及新材料**：铜震荡调整，铝、锌、铅、锡、镍等品种震荡或宽幅震荡。 --- ## 数据与要闻 - **原油**：美国EIA原油库存下降，汽油库存创近五年新低。 - **合成橡胶**：丁二烯成本支撑增强，顺丁开工率上升。 - **PVC**：社库高位，开工回升，电石价格企稳。 - **乙二醇**：国内装置重启，海外装置临时停车。 - **农产品**：6月大豆进口量创历史新高，玉米库存下降，生猪出栏量增长，鸡蛋产量下降。 - **玉米淀粉**：北方四港库存下降，中储粮持续采购。 - **棕榈油**：马来西亚出口量回升，印尼出口下降。 --- ## 研究员信息 | 研究员 | 期货从业资格号 | 交易咨询从业证书号 | |--------|----------------|--------------------| | 张伟 | F3011397 | Z0012289 | | 万亮 | F03116714 | Z0019298 | | 黄婷 | F3037413 | Z0013092 | | 夏学钊 | F3011498 | Z0011170 | | 赵雄 | F3085544 | Z0021298 | | 郭蓉 | F3074721 | Z0017810 | | 杨翕雅 | F03122442 | Z0023386 | | 应豪 | F03099911 | Z0019134 | --- ## 风险提示 本报告仅用于信息参考，不构成投资建议。投资者应自行判断市场动向并咨询相关机构。