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早间评论总结（2022年7月7日）

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核心内容概述

本报告为西南期货研究所发布的早间评论，涵盖宏观经济、贵金属、工业品等多个市场品种的行情分析与投资策略建议。整体市场情绪偏弱，部分商品因宏观政策调整、需求疲软、库存变化等因素承压，但部分品种因供需格局改善或政策支持出现反弹机会。

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主要观点

宏观经济

• 资金面：央行逆回购操作净回笼970亿元，资金面整体均衡偏松，货币市场利率跌多涨少。
• 政策导向：国常会强调稳住经济大盘，推进“放管服”改革与数字政府建设，增强市场活力。
• 债市展望：国内货币政策稳健，中长期利率或随经济修复回升，收益率曲线可能回归平坦。

贵金属

• 价格表现：沪金、沪银下跌，美元指数上涨，全球通胀压力未缓解。
• 美联储动态：加息75个基点概率较大，但全球经济衰退预期打压风险资产，贵金属相对抗跌。
• 策略建议：中长线逢低配置。

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关键市场分析

螺纹钢 & 热卷

• 价格走势：期货弱势震荡，现货价格稳中偏弱。
• 供需分析：市场库存压力大，高温多雨抑制需求，钢厂减产预期增强。
• 策略建议：关注中期做多机会。

铁矿石

• 价格表现：小幅反弹，但中长期需求萎缩预期明显。
• 供需分析：钢厂减产压力大，铁矿石价格估值偏高。
• 策略建议：关注中线做空机会。

焦煤 & 焦炭

• 价格走势：期货主力合约上涨，但基本面仍偏弱。
• 供需分析：产业链上游库存增加，中下游去库，双焦期货技术面走弱。
• 策略建议：轻仓做空。

天然橡胶

• 价格表现：主力合约下跌超2%，受美联储加息和全球经济衰退预期拖累。
• 供需分析：国内产区逐步开割，库存增加，轮胎需求疲软。
• 策略建议：建议多单逢高离场。

PVC

• 价格走势：偏弱震荡，受成本端拖累。
• 供需分析：供应减少，但需求疲软，库存小幅增加。
• 策略建议：建议偏弱对待，暂时观望。

PP & LL

• 价格走势：夜盘下跌超3%，受原油下跌影响。
• 供需分析：供应小幅减少，需求未明显改善，库存趋势由跌转涨。
• 策略建议：建议暂时观望。

铜

• 价格走势：弱势下跌，受美联储加息和海外需求疲软影响。
• 供需分析：精炼铜产量稳定，但消费清淡，库存变化有限。
• 策略建议：建议维持观望。

铝

• 价格走势：弱势震荡，国内供应端存增量预期。
• 供需分析：能源成本支撑，美铝关闭部分冶炼厂，铝价或反弹。
• 策略建议：建议维持观望。

锌

• 价格走势：小幅上涨，但整体偏弱。
• 供需分析：精炼锌供应偏紧，消费预期向好。
• 策略建议：建议维持观望。

铅

• 价格走势：震荡偏弱，期货贴水。
• 供需分析：铅精矿供应偏紧，下游消费疲软。
• 策略建议：建议区间操作。

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农产品市场

豆粕

• 价格走势：国内豆粕库存回落，但整体需求偏弱。
• 供需分析：猪饲料、蛋禽饲料产量下降，水产饲料增长。
• 策略建议：建议豆粕空单减仓持有，推进止盈。

油脂

• 价格走势：豆油、棕榈油、菜油均下跌。
• 供需分析：国内库存增加，出口疲软，成本支撑减弱。
• 策略建议：建议油脂空单轻仓持有，推进止盈。

棉花 & 棉纱

• 价格走势：外盘ICE棉花下跌超5%，国内期货深度贴水。
• 供需分析：上游库存高位，下游需求不足，新年度减产预期。
• 策略建议：建议反弹后逢高做空为主。

白糖

• 价格走势：国内弱势下跌，国外原糖小幅反弹。
• 供需分析：巴西燃料税调整影响乙醇价格，带动糖产量增加。
• 策略建议：建议观望。

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农产品市场

苹果

• 价格走势：国内苹果期价大幅下跌，市场情绪偏弱。
• 供需分析：库存下降，新年度减产预期，消费淡季。
• 策略建议：建议等待机会做多。

生猪

• 价格走势：全国生猪价格下调，期货合约下跌。
• 供需分析：供应增加，需求低迷，发改委将调控猪肉储备。
• 策略建议：建议暂时观望，注意资金管理。

鸡蛋

• 价格走势：期货合约下跌，现货价格小幅波动。
• 供需分析：供应继续增加，但蛋鸡存栏低，消费淡季。
• 策略建议：建议2301合约逢低做多。

玉米

• 价格走势：全国均价微跌，期货震荡收跌。
• 供需分析：北方港口集港量低，南方库存充足，需求疲软。
• 策略建议：建议区间操作，注意止损。

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关键信息汇总

品种	价格走势	供需分析	策略建议
贵金属	跌幅较大	美联储加息预期增强，需求偏弱	中长线逢低配置
螺纹钢	弱势震荡	库存压力大，需求疲软	关注中期做多机会
铁矿石	小幅反弹	钢厂减产预期增强，估值偏高	关注中线做空机会
焦煤焦炭	主力合约上涨	上游库存增加，中下游去库	轻仓做空
天然橡胶	跌逾2%	库存增加，需求疲软	多单逢高离场
PVC	偏弱震荡	供应减少，需求疲软，库存增加	暂时观望
PP & LL	夜盘下跌超3%	供应减少，需求未改善，库存增加	暂时观望
铜	弱势下跌	精炼铜产量稳定，消费清淡	维持观望
铝	弱势震荡	供应增量预期，能源成本支撑	维持观望
锌	小幅上涨	精炼锌供应偏紧，消费预期向好	维持观望
铅	震荡偏弱	精矿供应偏紧，下游需求不足	区间操作
豆粕	库存回落	饲料产量下降，需求偏弱	空单减仓持有
油脂	均下跌	库存增加，成本支撑减弱	空单轻仓持有
棉花 & 棉纱	深度贴水	上游库存高位，下游需求不足	反弹后逢高做空
白糖	弱势下跌	巴西糖产量增加，国内成本支撑	观望
苹果	大幅下跌	库存下降，新年度减产预期	等待机会做多
生猪	现货价格下调	供应增加，需求低迷，政策调控	暂时观望
鸡蛋	现货小幅波动	供应增加，消费淡季，存栏低位	2301合约逢低做多
玉米	微跌	北方集港量低，南方库存充足	区间操作，注意止损

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