20260615-西南期货-早间评论_9页_940kb

2026年6月15日西南期货研究所早间评论总结

一、核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，主要围绕宏观经济动态、主要品种展望及市场数据要闻，对当前市场情况进行分析与展望。报告内容涵盖金融衍生品、黑色系、能源化工、农产品、有色金属等多个板块，分析了各品种的供需关系、价格走势及未来关注点。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观动态

• 社会融资规模：2026年前五个月社会融资规模增量累计为17.48万亿元，同比减少1.16万亿元；5月末社会融资规模存量为458.81万亿元，同比增长7.7%。
• M2与M1：5月末M2同比增长8.6%，M1同比增长5.5%，前五个月净投放现金5907亿元。
• 人民币贷款：前五个月人民币贷款增加9.11万亿元，其中住户贷款减少6314亿元，企（事）业单位贷款增加9.63万亿元。
• 美伊谈判：伊朗与美国就谅解备忘录进行谈判，但尚未最终签署；美国称协议将于14日签署，霍尔木兹海峡将开放；伊朗表示不会在14日签署，但不排除近期完成。
• 消费者信心：6月密歇根大学消费者信心指数为48.9，预期为46，前值为44.8，显示市场信心偏弱。

2. 金融衍生品板块

• 国债：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀压力上升，国债期货上行空间受限。关注TL主力合约在114附近的阻力。
• 股指：估值修复仍有空间，但市场情绪提升、政策环境偏暖与外部不确定性并存，短期或有调整压力。

3. 贵金属板块

• 黄金与白银：长期逻辑强劲，但伊朗局势不确定性及美联储加息预期可能压制贵金属走势。黄金主力合约关注区间[900, 1100]，白银关注22000一线阻力。

4. 黑色系板块

• 螺纹、热卷：需求端受房地产下行影响，处于淡季，库存压力不大，价格震荡运行。关注区间[3100-3400]（螺纹）和[3250-3550]（热卷）。
• 铁矿石：需求旺盛，但进口量增加、库存高企，整体走势震荡，关注区间[730-830]。
• 焦煤焦炭：供应受煤矿事故影响减少，现货价格偏强；焦炭需求支撑尚存，走势偏强。关注焦煤[1200-1500]和焦炭[1800-2100]区间。
• 铁合金：锰硅和硅铁需求偏弱，供应有所增长，库存压力较大。锰硅谨慎偏多，硅铁关注冲高离场机会。
• 铜：矿端紧缺，供应偏紧，但消费端淡季，价格承压震荡，关注区间[102500, 107500]。
• 铝：氧化铝市场供过于求，但海外库存低、供应缺口支撑沪铝偏强；关注区间[23500, 24800]。
• 锌：矿端紧缺，加工费承压，需求淡季，价格区间震荡，关注[24000, 25000]。
• 铅：供应偏紧，但需求疲软，价格弱势震荡，短期成本支撑下止跌企稳。
• 碳酸锂：供给偏紧，需求淡季，但高仓单压制上方空间，关注区间震荡。

5. 能源化工板块

• 合成橡胶：丁二烯价格回落，供应小幅增加，需求疲软，价格承压震荡。
• 天然橡胶：东南亚干旱缓解，国内开割旺季，但需求偏弱，价格高位震荡。
• PVC：厂库持续去库，社库累库，价格区间震荡，关注煤价带动的短期反弹。
• 尿素：库存高企，出口配额收紧，价格偏弱，静待追肥启动。
• PX/PTA/乙二醇：供需改善有限，成本端震荡，建议区间参与。
• 短纤/瓶片：供应缩减，需求疲软，短期震荡，关注7-8月回落压力。
• 纯碱：库存季节性调整，光伏需求减少，价格区间震荡，注意[1100, 1150]底部支撑。
• 玻璃：需求疲软，价格弱势下行，关注1000左右低位支撑。

6. 农产品板块

• 棕榈油：马来西亚、印尼提升制生柴掺混率，短期供应偏紧，建议豆棕做扩套利持有。
• 白糖：巴西产量超预期，国内库存高企，价格震荡，关注[5400, 5450]压力位。
• 苹果：增产预期强烈，现货弱势运行，关注坐果套袋情况及天气。
• 生猪：出栏积极，冻品库存高位，短期偏强震荡。
• 鸡蛋：存栏量环比下降，产蛋率下行，价格震荡弱调整。
• 玉米淀粉：玉米价格承压，淀粉需求走弱，库存偏高，建议暂时观望。
• 原木：供应增加，需求放缓，价格震荡偏弱。

三、市场数据要闻

• 合成橡胶：顺丁橡胶库存3.26万吨，环比+1.27%；行业开工率65.28%，环比+3.14%。
• 天然橡胶：青岛港库存69.07万吨，环比-2.61%；RU主力合约基差35元/吨。
• PVC：厂库持续去库，社库累库，同比大增91.67%。
• 尿素：企业库存95.94万吨，持续累库；期货仓单高位运行；出口配额收紧。
• 纯碱：产量小幅增加，库存环比减少，需求不温不火，价格弱稳调整。
• 玻璃：价格弱势下行，库存环比+0.14%，同比+9.88%。
• 烧碱：产量环比-0.99%，库存-2.04%，但部分氧化铝厂因赤泥库问题面临减产，短期支撑增强。
• 纸浆：进口浆价格小幅下跌，港口库存环比+1.57%，价格走势偏弱。

四、分析师信息

• 研究员：张伟、万亮、黄婷、夏学钊、赵雄、郭蓉、杨翕雅、应豪
• 资格证书：各研究员均具备期货从业资格及交易咨询从业资格。

五、免责声明

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 西南期货有限公司具有相关业务资格，报告内容仅用于客户参考。
• 报告信息来源于公开资料或实地调研，准确性与完整性无法保证。
• 报告版权归属西南期货，未经许可不得复制、引用或修改。