20180226-东兴证券-基础化工行业2018年2月份第3期周报_有机硅价格看涨_关注春耕用肥高峰_37页_3mb

有机硅价格看涨，关注春耕用肥高峰

核心内容

本报告为东兴证券发布的基础化工行业2018年2月份第3期周报，发布于2018年2月26日，主要分析了化工行业近期的市场表现、产品价格变化、行业策略及重点推荐股票组合。

主要观点

1. 化工产品价格波动：

   • 上涨品种：聚四氟乙烯（浙江巨化，+5.26%）、天然橡胶（上海市场，+4.35%）、苯胺（华东，+4.29%）、二氯甲烷（华东，+3.97%）、原油（布伦特，+4.00%）。
   • 下跌品种：甲醇（华东，-2.54%）、聚乙烯（上海石化，-1.82%）、乙烯（CFR东南亚到岸价，-1.67%）、聚丙烯（上海石化，-1.59%）、动力煤（秦皇岛，-0.94%）。

2. 春耕用肥高峰影响：

   • 春节前后是农业用肥高峰期，预计全年农业需求约4400万吨，其中约2900万吨集中在夏季追肥前。
   • 尿素行业已进入新一轮价格上涨周期，价格从1700元/吨涨至2000元/吨，主要受国内产能收缩和国际需求改善推动。
   • 复合肥行业受益于需求边际改善和供给优化，龙头企业有望走出低谷。

3. 有机硅行业展望：

   • 春节前后进入检修旺季，总计约100万吨产能停车检修，供应收紧推涨价格。
   • 有机硅行业自2016年3季度复苏，国内无扩产计划，环保和政策限制进一步优化行业结构。
   • 预计未来行业产能增速远低于需求增速，盈利能力持续改善，推荐合盛硅业和三友化工，建议关注宏达新材、硅宝科技和回天新材。

关键信息

• 市场表现：上周申万化工指数上涨3.95%，上证指数上涨5.09%，东兴化工组合涨幅达11.05%，显著高于行业指数。
• 重点推荐股票组合：
  • 华锦股份（15%）、广信材料（15%）、华鲁恒升（10%）、浙江龙盛（10%）、金禾实业（10%）、桐昆股份（10%）、龙佰利（10%）、扬农化工（10%）、利尔化学（10%）。
• 风险提示：
  • 化工产品价格下滑
  • 估值中枢下移的系统风险
  • 政策推行力度不及预期

行业数据概览

分析结论

• 化工行业整体呈现上涨趋势，尤其是有机硅和农化产品板块。
• 建议投资者关注春耕用肥高峰带来的农业需求增长，以及有机硅价格看涨带来的投资机会。
• 推荐具备成本控制能力、一体化程度高、营销能力强的龙头企业。

重点推荐公司

• 尿素：推荐鲁西化工、华鲁恒升（成本控制能力强、一体化程度高）
• 复合肥：推荐金正大、史丹利、新洋丰（营销能力强、弹性大）
• 有机硅：推荐合盛硅业、三友化工（弹性大、一体化程度高、受环保限制小）

附注

• 本报告由东兴证券分析师廖鹏飞、刘宇卓、张明烨共同撰写。
• 报告中提及的股票价格和涨跌幅数据来源于Wind、百川资讯、卓创资讯和东兴证券研究所。