20201221-万联证券-休闲服务行业周观点报告_离岛免税店销售额超300亿_在线教育迎整合浪潮_13页_1mb

休闲服务行业周观点报告总结

行业核心观点

2020年12月14日至12月18日期间，休闲服务行业表现优于大盘，申万休闲服务指数上涨3.76%，跑赢上证综指2.33个百分点，位列申万28个一级行业指数涨幅第5。年初至今，休闲服务指数涨幅达69.06%，跑赢上证综指57.76个百分点，位列涨幅第3。

主要观点

• 短期复苏：20Q3跨省游有序放开，休闲服务行业逐步恢复，疫情加速了行业洗牌，景区、酒店、旅行社龙头市占率有望提升。
• 需求转向：受压抑的旅游需求正转向国内市场，景区、酒店等板块在2021年将全面复苏。
• 重点板块：看好酒店、景区、旅行社等具有弹性的板块龙头，以及具备优质成长性的免税和演艺主题公园板块。

投资要点

行情回顾

• 上证综指上涨1.43%，休闲服务指数上涨3.76%，涨幅显著。
• 子板块表现分化，旅游综合上涨5.22%，景点下跌0.07%，餐饮下跌0.46%，酒店上涨1.96%，教育服务上涨0.80%。
• 板块PE估值较高，其中酒店为145.92，景点为318.94，旅游综合为129.41，体育为26.26。

行业重要事件

旅游

• 哈尔滨旅游热度全国第一：元旦假期，哈尔滨成为热门旅游目的地，冰雪旅游热度上升，带动相关消费。
• 吉林冰雪季获《新闻联播》点赞：吉林冰雪旅游产业加速发展，推出多项优惠政策，提升游客体验。
• 海南离岛免税销售额突破300亿：海南免税店销售增长显著，商品结构优化，手表首饰、服装服饰等占比提升。

教育

• 在线教育整合加速：多家教育机构出现倒闭、重组，跟谁学接盘优胜教育，显示行业整合趋势。
• 融资情况：2020年1月至11月，行业融资95起，总额超405.9亿元，显示市场活跃。
• 风险防控：疫情促使教育机构加强风险防控，尤其是在线教育企业需重视技术与服务的结合。

上市公司重要公告

旅游板块

• 凯撒旅业：现金收购海南凯撒世嘉饮料公司，拓展业务布局。
• 华天酒店：拟转让张家界置业70%股权，进行资产优化。
• 米奥会展：参与东方国际创业股份有限公司非公开发行股份认购。
• 黄山旅游：无偿划转智慧旅游公司股权，调整景区投资计划。
• 西安饮食：公开招标中标，启动西安饭庄东大街总店重建项目。

教育板块

• 凯文教育：收购海南创业联盟公司75%股权，拓展教育业务。
• 秀强股份：追加投资全资子公司四川泳泉1亿元。
• 开元股份：更名为“开元教育”，业务方向调整。
• 紫光学大：定增计划获批准，拟非公开发行不超过2885.85万股。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：旅游行业受游客流动性和异地性影响，应对复杂，可能影响接待量和经营业绩。
2. 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策变化等，可能对行业收益造成不确定性。
3. 投资并购整合风险：行业并购频繁，整合难度增加，存在团队融合和经营风险。

投资建议

• 短期建议：关注受益于旅游和商务出行恢复的酒店龙头、景区龙头、与免税合作的头部旅行社。
• 中长期建议：关注具备优质成长性的免税板块及演艺主题公园板块龙头。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数，用于衡量行业表现。

附注

• 本报告由万联证券研究所发布，分析师为陈雯，研究助理为李滢、王鹏。
• 报告仅供万联证券客户使用，未经授权不得引用或转载。