20230909-浙商证券-免税行业周报（9月第1周）_暑期三亚离岛免税店销售额38亿元_同比+3.5__10页_1mb

本周证券研究报告聚焦社会服务行业的免税细分领域，特别是海南离岛免税店表现。以下是关键总结：

• 市场表现：本周沪深300指数和上证指数大幅下跌，但旅游及休闲板块周涨幅达0.52%。免税运营商个股如中国中免股价周跌8.7%，而免税物业方如白云机场周涨4.2%。

• 海南离岛免税：暑期三亚离岛免税店销售额达38亿元，同比增长35%，客单价6465元。旅客吞吐量恢复至2019年120%，航班量有所下降。中国中免二期免税店开业，扩大品类覆盖。

• 国际复苏：国内航班量恢复至2019年4.7倍，但海外旅游零售如韩国免税店销售额仅恢复至19年的45%，显示全球复苏不均。

• 投资建议：推荐中国中免，受益于消费回流和海南免税扩容；短期关注美兰空港和海南机场，以捕捉客流回升红利。

• 风险：免税销售额未达预期或政策变动可能影响布局。