20181206-浙商证券-电力设备与新能源行业_竞争配置细则或逐步落地_不确定性渐消除_2页_739kb

电力设备与新能源行业总结

核心内容

本报告发布于2018年12月6日，主要围绕中国风电行业竞争配置政策的逐步落地进行分析，指出政策对风电项目电价和企业竞争力的影响，并提出相关投资建议。

主要观点

• 竞争配置政策逐步落地：广东和宁夏两地的风电竞争配置办法相继出台，标志着风电项目配置机制的进一步规范化，风电竞价的不确定性正在逐步消除。
• 电价竞争影响有限：政策对电价的降价幅度设置较为温和，边际降价分数贡献较低，企业无需过度担忧电价下行对利润的冲击。
• 非电价因素成为竞争关键：在竞争配置中，非电价领域的评分占比高达60分，包括企业能力、设备先进性、前期工作、接入消纳条件等，这些因素可能显著拉开企业之间的差距。
• 优质项目更具竞争力：对于同一省区的不同风电项目，资源条件较好的项目（如风况资源好、利用小时数高）具备更强的降价承受能力，有望在竞争中脱颖而出。
• 行业集中度提升：由于非电价因素对企业的长期发展至关重要，短期内难以弥补短板，行业将向具有较强实力的央企、国企集中。

关键信息

• 广东竞争配置规则：在陆上风电2分/度降价幅度之后，每降低2分/度得1分，降价边际分数贡献极低，防止恶意竞价。
• 宁夏竞争配置规则：以去除5%最高和最低电价后的均价为基准电价，每低1分/度得1分，每高1分/度失2分，对电价调整的敏感度更高。
• 企业能力影响显著：非电价因素中，企业债务情况、前期风电建设业绩等将影响评分，可能造成10分以上的差距。
• 投资建议：关注具有优质资源储备和规模化运营能力的风电企业，如福能股份、金风科技、节能风电、天顺风能等。
• 风险提示：政策仍可能存在调整，部分企业或存在非理性竞争行为。

行业评级

• 电力设备与新能源行业评级：看好
  行业指数相对于沪深300指数表现预计在+10%以上。

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投资评级说明

以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：

• 买入：+20%以上
• 增持：+10% ~ +20%
• 中性：-10% ~ +10%
• 减持：-10%以下

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