20210526-渤海证券-可转债周报_转债方向的岔路口_14页_1mb

可转债周报总结

核心内容

本报告为渤海证券股份有限公司发布的2021年5月26日可转债周报，由分析师马丽娜撰写，研究助理张婧怡协助。报告分析了可转债一级市场和二级市场情况，并给出了市场回顾及投资观点，同时提示了相关风险。

主要观点

一级市场情况

• 可转债净融资额较少：
  本周可转债发行金额为19.04亿元，共上市2只；偿还可转债1只，偿还金额0.11亿元。净融资额为18.93亿元，较上周增加19.04亿元，但整体净融资额仍较少。

• 发行进展：
  本周共有21家公司可转债发行前有新进展，其中8家公司通过董事会预案，12家公司通过股东大会，1家公司通过发审委。

二级市场情况

• 震荡上行趋势：
  本周中证转债指数上涨0.71%，上证指数上涨1.48%，但转债市场成交量小幅回落，周度成交额为4903.13亿元，环比下跌9.5%。

• 行业涨跌分化：
  申万行业涨多跌少，23个行业上涨，5个行业下跌；转债行业亦涨多跌少，21个行业上涨，5个行业下跌。

• 估值指标变化：

  • 转股溢价率周环比下跌0.61%至31.39%，处于78%分位；
  • YTM周环比下跌0.07%至-0.78%，处于21%分位；
  • 隐含波动率环比下跌0.44%至29.05%，处于79%分位；
  • 转债均价环比上涨0.33元至126.41元，处于84%分位。

• 个券表现：
  本周涨多跌少，涨跌幅缩窄，共257只个券上涨，105只下跌。建议关注估值较低、换手率增加的个券，如星帅转债、永安转债、齐翔转2、荣晟转债。

关键信息

市场回顾及投资观点

• 权益市场表现：
  A股市场在近3个月震荡后迎来突破，5月25日三大指数集体收涨，两市成交额重返万亿，北上资金净流入创历史高点，权益市场表现优于转债市场。

• 转债市场趋势：
  中证转债指数已到达前期高点，面临方向抉择，权益市场对转债价格走势影响较大。

• 行业关注点：

  • 东南亚及非洲等地区疫情反复可能带动国内制造业转移需求，重点关注出口占比较高的制造业行业；
  • 上海市发布的《上海全球资产管理中国新建设意见》推动金融板块行情，可持续关注。

• 个券推荐：
  建议关注估值较低且业绩增长确定的个券，如恩捷转债、紫金转债、欧派转债、赛意转债、欣旺转债、正川转债、杭银转债、明泰转债。

风险提示

• 权益市场大幅波动；
• 流动性大幅波动。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%；
  • 增持：涨幅介于10%~20%；
  • 中性：涨幅介于-10%~10%；
  • 减持：跌幅超过10%。

• 行业评级：

  • 看好：未来12个月内涨幅超过10%；
  • 中性：涨幅介于-10%~10%；
  • 看淡：跌幅超过10%。

表目录与数据参考

• 表1：可转债发行情况汇总；
• 表2：可转债偿还情况汇总；
• 表3：可转债发行前进度；
• 表4：估值变化统计；
• 表5：可转债周度涨跌情况汇总；
• 表6：折价可转债汇总。

图目录与数据参考

• 图1：可转债发行与到期统计；
• 图2：中证转债指数及两市转债总成交额；
• 图3：申万行业指数涨跌幅及成交额；
• 图4：可转债及相关正股行业周度涨跌情况；
• 图5：转股溢价率及YTM；
• 图6：隐含波动率及均价。

研究团队信息

• 副所长&产品研发部经理：崔健；
• 汽车行业研究小组：郑连声；
• 机械行业研究：郑连声、宁前羽；
• 银行业研究：王磊、吴晓楠；
• 非银金融行业研究：王磊；
• 医药行业研究：陈晨；
• 计算机行业研究：徐中华；
• 家电行业研究：尤越；
• 传媒行业研究：姚磊；
• 食品饮料行业研究：刘瑞；
• 宏观、战略研究：周喜；
• 固定收益研究：马丽娜、张婧怡、李济安；
• 金融工程研究：宋旸、陈菊、韩乾、杨毅飞、祝涛、郝惊；
• 策略研究：宋亦威、严佩佩；
• 博士后工作站：张佳佳、张一帆、苏菲、刘精山；
• 综合管理：齐艳莉、李思琦；
• 机构销售·投资顾问：朱艳君、王文君；
• 合规管理&部门经理：任宪功；
• 风控专员：张敬华；
• 渤海证券研究所地址：
  • 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮编300381；
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮编100086。