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可转债再掀“熔断潮”，警惕炒作风险总结

核心内容

2020年10月20日及21日，可转债市场出现异常波动，多只可转债因价格快速上涨触发熔断机制，导致盘中临时停牌。其中，蓝盾转债、万里转债、九洲转债等标的涨幅显著，蓝盾转债换手率高达12436.26%，引发市场高度关注。渤海证券分析师朱林宁指出，此次可转债的异常上涨主要由小市值个券带动，部分标的前期已存在炒作迹象，需警惕其后续风险。

主要观点

• 市场回暖与炒作现象并存：进入十月以来，可转债市场整体回暖，但本周换手率飙升，导致部分个券出现暴涨。
• 高换手率与高溢价率成风险标志：高换手率和高转股溢价率往往反映市场投机行为，可能掩盖基本面风险。
• 强赎风险需关注：强制赎回条件包括股价连续上涨至转股价130%或流通数量低于3000万元，符合条件的转债可能面临强赎，影响投资者收益。
• 监管政策趋严：自10月26日起，参与可转债交易的普通投资者需签署《风险揭示书》，加强对市场的监管，抑制投机炒作。
• 投资需回归基本面：投资者应关注上市公司基本面、正股趋势及可转债的内在转股价值，避免盲目追逐高涨幅标的。

关键信息

高风险可转债汇总（10月20日）

风险提示

• 公司业绩不及预期：部分公司基本面不佳，可能影响转债价值。
• 强赎风险：符合强制赎回条件的转债可能被提前赎回，导致投资者损失。
• 监管风险：10月26日起，新规实施将加强对可转债投资者的适当性管理，可能抑制市场炒作。

投资建议

投资者应理性看待可转债市场波动，重点关注以下方面：

• 基本面分析：评估正股的盈利能力、成长性及行业前景。
• 转股价值：判断转债的内在价值，避免高溢价买入。
• 流动性风险：高换手率可能反映市场流动性高，但需警惕非理性炒作。
• 政策影响：关注监管政策变化，评估其对市场炒作行为的抑制作用。

机构信息

• 渤海证券股份有限公司研究所
  • 所长&金融行业研究：张继袖
  • 计算机行业研究小组：徐中华
  • 汽车行业研究小组：郑连声、陈兰芳
  • 副所长&产品研发部经理：崔健
  • 医药行业研究小组：甘英健、陈晨、张山峰
  • 银行行业研究：张继袖、吴晓楠
  • 机械行业研究：郑连声、宁前羽
  • 非银金融行业研究：张继袖、王磊
  • 食品饮料行业研究：刘瑞
  • 餐饮旅游行业研究：杨旭
  • 通信行业研究：徐勇
  • 传媒行业研究：姚磊
  • 宏观、战略研究&部门经理：周喜
  • 固定收益研究：朱林宁、马丽娜、张婧怡、李济安
  • 家电行业研究：尤越
  • 金融工程研究：祝涛、郝惊、宋旸、陈菊、郭琳姗、韩乾、杨毅飞
  • 策略研究：宋亦威、严佩佩
  • 博士后工作站：张佳佳（资产配置）、张一帆（公用事业、信用评级）、苏菲（绿色债券）、刘精山（货币政策与债券市场）
  • 综合管理：齐艳莉（部门经理）、李思琦
  • 机构销售·投资顾问：朱艳君、王文君
  • 合规管理&部门经理：任宪功
  • 风控专员：张敬华

联系方式

• 天津办公室
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