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报告摘要

信达证券行业研究观点总结 - 2018年6月20日

核心内容概述

本报告汇总了信达证券于2018年6月19日发布的行业研究观点，涵盖能源化工、制造业、大消费、医药医疗、社会服务、传媒及食品饮料等多个领域。报告指出，2018年下半年，多个行业将面临结构性变化与投资机会，重点关注供需格局改善、政策利好、技术突破及行业周期性波动。

主要观点与关键信息

能源化工行业

石油石化行业：
- 2018年6月，OECD原油库存首次低于5年均值，但原油库存仍在增加，市场更关注维也纳会议对OPEC与NONOPEC增产决策的影响。
- 预计OPEC与NONOPEC增产幅度将影响下半年全球原油供需平衡，若增产超过100万桶/日，将导致库存增加；若增产不足，则可能维持去库存状态。
- 美国页岩油增产可能缓解OPEC增产压力，但需关注地缘政治和厄尔尼诺对油价的干扰。
煤炭行业：
- 国际煤价持续攀升，供需缺口扩大，尤其是动力煤和无烟煤表现突出。
- 下游需求强劲，如电厂日耗维持历史高位，铁路运输能力接近极限，预计煤价仍有上涨空间。
- 建议关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华等动力煤企业，以及西山煤电、平煤股份等炼焦煤企业。
基础化工行业：
- 有机硅产业链价格持续上涨，主要因供需格局改善和下游需求强劲。
- 陶氏化学和汉高提价推动国内有机硅终端产品价格上涨，DMC价格仍具备上涨空间。
- 风险包括下游库存波动、房地产下滑、贸易战影响、原材料价格波动。
化工新材料行业：
- 美国对中国约500亿美元商品加征25%关税，对PA66等化工品进口产生影响。
- PA66全球产能集中于美国、法国、德国等，我国对外依存度高，近期因原材料短缺导致价格快速上涨。
- 建议关注PA66替代品及产业链上下游企业。

电力行业

531政策促进光伏行业高质量发展，缓解补贴缺口和弃光限电问题。
工业用电量增长显著，尤其是计算机、通信设备制造行业。
建议关注长江电力、华能国际等公司，受益于政策利好和用电需求增长。

制造业组

机械行业：
- 国际油价上涨带动油服产业链景气周期，建议关注杰瑞股份、中海油服等。
- 风险包括宏观经济下行、原油价格下跌、资本开支不足。
军工行业：
- 军工行业基本面改善，建议配置航空制造板块，重点推荐四创电子、中航飞机等。
- 美国军费开支进入扩张周期，国内军费预算上调，主战装备受益。
汽车行业：
- 新能源汽车市场进入新旧政策换挡期，中高端车型占比提升，建议关注特斯拉、吉利等产业链核心标的。
- 风险包括贸易战进展、市场竞争加剧。
计算机行业：
- 工业互联网政策逐步落地，浙江等省份加快平台建设，建议关注用友网络、宝信软件等。
- 风险包括技术落地不及预期、行业增速不达预期、估值回落等。
通信行业：
- 5G SA标准发布，推动通信行业进入新阶段，建议关注光通信厂商及产业链。
- 贸易战影响有限，但需关注芯片自主可控趋势。
电子行业：
- 功率半导体价格持续上涨，存在国产替代机遇。
- 建议关注具备技术优势的龙头企业，如华虹、中芯国际等。
- 风险包括技术发展不及预期、行业竞争加剧。

大消费组

消费行业：
- 2018年6月，进口关税部分下调，利好日用消费品和医疗设备进口。
- 建议关注消费行业龙头，如上海家化、中国平安等。
农林牧渔行业：
- 禽链价格企稳回升，猪价短期有望反弹。
- 建议关注好当家、北大荒等企业。
- 风险包括自然灾害、政策变动。
医药医疗行业：
- 仿制药一致性评价推进，利好优质仿制药和创新药企业。
- 建议关注恒瑞医药、华海药业、华兰生物等。
- 风险包括政策变化、产品降价、研发不及预期。
社会服务行业：
- 端午假期旅游市场火爆，亲子游、主题游成为主流。
- 建议关注锦江股份、首旅酒店等。
- 风险包括宏观经济下行、监管趋严、极端天气。
传媒行业：
- 完美世界与Valve合作推出Steam中国版，将推动海外游戏产品进入中国市场。
- 建议关注游戏与内容平台企业。
- 风险包括政策监管趋严、行业竞争加剧。
食品饮料行业：
- 面对消费总量下滑，啤酒企业通过品牌升级与并购重组实现逆势增长。
- 建议关注广州酒家等。
- 风险包括食品安全、新产品成本超预期、原材料波动。