震荡为主，等待政策方向——有色金属（铜）周报总结
核心内容
本报告分析了2023年3月5日的铜市场情况，指出当前铜价处于震荡状态，市场等待政策方向的明确。整体来看，铜市场表现平稳，多空双方均未表现出强烈的行动意愿，特别是在两会召开前夕，市场参与者倾向于观望。
主要观点
- 铜价走势：沪铜主力期货合约在上周小幅冲高，但未能突破震荡区间，表明市场信心不足。
- 政策预期：两会结束后，预计会有较多政策发布，市场将获得明确的发展方向，铜价或将受到政策影响而出现支撑或压制。
- 策略建议：建议投资者持币观望，等待政策信号。
市场回顾
期货盘面数据
| 品种 |
最新价（元/吨） |
周涨跌（元/吨） |
持仓（手） |
周成交（手） |
| 伦铜 |
8923.50 |
229.00 (2.63%) |
241000 |
555000 |
| 沪铜 |
69820 |
210.00 (0.30%) |
427083 |
436644 |
| 国际铜 |
62400 |
420.00 (0.68%) |
13327 |
10025 |
| COMEX铜 |
4.0710 |
0.11 (2.80%) |
222502 |
378494 |
现货市场数据
| 品种 |
价格（元/吨） |
周涨跌（元/吨） |
基差（元/吨） |
周涨跌（元/吨） |
| LME现货 |
8894.50 |
227.50 |
-29.00 |
-1.50 |
| 上海有色 |
69330 |
110 |
10 |
115 |
| 长江有色 |
69390 |
0 |
40 |
80 |
| 上海物贸 |
69305 |
0 |
-25 |
90 |
进阶数据
- 精废价差：回落至155元/吨，周变化为-325元/吨。
- 铜TC：维持在78美元/吨附近。
- 铜价波动率：5天波动率上涨1.25个百分点至2.50%。
产业数据
库存情况
| 库存类型 |
最新库存（吨） |
周变化（吨） |
| SHFE铜库存 |
240980 |
-11475 |
| LME铜库存 |
70550 |
6775 |
| COMEX铜库存 |
14480 |
-2406 |
| 交易所总库存 |
326010 |
-7106 |
| 保税区库存 |
16.48 |
0.86 |
| 铜社会库存 |
16.48 |
0.86 |
上游供给端
| 数据项 |
2022年12月（吨） |
同比增速 |
2022年1-12月（吨） |
同比增速 |
| 铜精矿进口 |
210.3万 |
2.09% |
2527万 |
7.98% |
| 阳极铜进口 |
84648.42 |
-6.55% |
1166352.64 |
24.42% |
| 废铜进口 |
139173.78 |
-13.89% |
1771691.89 |
4.67% |
| 精炼铜进口 |
347367.34 |
-13.13% |
3671263.11 |
6.74% |
| 未锻造铜及铜材进口 |
514049 |
-12.70% |
5870880 |
6.20% |
中游生产数据
| 数据项 |
2022年12月（万吨） |
同比增速 |
2022年1-12月（万吨） |
同比增速 |
| 精炼铜产量 |
96.1 |
3.6% |
1106.3 |
4.5% |
| 铜材产量 |
216.4 |
0.8% |
2286.5 |
5.7% |
下游需求数据
| 数据项 |
2022年12月（亿元/万台） |
同比增速 |
2022年1-12月（亿元/万台） |
同比增速 |
| 电网基本建设投资完成额 |
803亿元 |
-5.42% |
5012亿元 |
2% |
| 电源投资完成额 |
1683亿元 |
37.50% |
7208亿元 |
22.8% |
| 房屋竣工面积 |
30513.4万平方米 |
-6.57% |
86222.22万平方米 |
-15% |
| 房地产开发投资完成额 |
9032.41亿元 |
-12.21% |
132895.41亿元 |
-10% |
| 数据项 |
2023年1月（万台） |
同比增速 |
| 家用空调产量 |
1041.8 |
-20.29% |
| 家用空调销量 |
1030.95 |
-22.57% |
| 洗衣机销量 |
579.67 |
-11.90% |
| 冰箱销量 |
445.6 |
-35.15% |
| 冷柜产量 |
197.7 |
-28.6% |
| 彩电产量 |
1727.3 |
-8.3% |
| 汽车产量 |
159.4万 |
-34.3% |
| 汽车销量 |
164.9万 |
-35% |
| 新能源汽车产量 |
42.5万 |
-5.97% |
| 新能源汽车销量 |
40.8万 |
-5.34% |
关键信息
- 卡莫阿-卡库拉项目：艾芬豪矿业的I期和II期选厂扩产提前完成，预计2025年实现年化产能超60万吨铜。
- 市场情绪：两会前夕，多空双方保持冷静，市场整体呈现观望态势。
- 供需变化：铜精矿进口同比微增，废铜和精炼铜进口同比减少，显示供应端压力有所缓解。
- 需求疲软：家电和汽车需求同比下滑，新能源汽车需求也出现小幅下降。
- 库存动态：SHFE、LME和COMEX铜库存均有所下降，交易所总库存减少，但保税区库存略有上升。
总结
当前铜市场处于震荡状态，缺乏明确的方向指引。政策预期成为市场关注的焦点，两会后可能带来新的发展信号。投资者应保持观望态度，等待政策和市场信息的进一步明朗化。从供需和库存数据来看，供应端有所改善，但下游需求仍显疲软，整体市场仍需时间消化当前的不确定性。
