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南华棉花棉纱周报20230305：旺季来临，需求存疑

核心内容

本周南华期货发布的棉花棉纱周报指出，随着“金三银四”旺季到来，棉花及棉纱市场呈现一定的回暖迹象，但整体需求恢复仍显不足。市场对新棉供应和下游订单的预期较为乐观，但实际成交情况仍受制于国内外经济环境和终端消费的不确定性。

主要观点

• 国内棉花市场：新棉产量高于预期，进口棉市场价略有下滑，但成交量有限。商业库存增加，市场资源供应充裕。下游订单略有增加，市场“强预期”仍存，但回暖幅度有限。
• 国际棉花市场：美国新棉种植面临挑战，印度棉花供应虽受季风影响上市进度缓慢，但棉农库存充足，总产或略高于预期。印度下游需求有所改善，棉纱价格略有抬升。
• 期货与现货价格：郑棉价格重心上移，棉花现货价格略有上调，但基差走弱。棉纱价格走势相对强劲，内外棉价差有所变化。
• 库存与供需：国内棉花仓单及有效预报增加，商业库存维持高位。国外方面，美国棉花销售签约量下降，装运量略有上升，印度棉花进口量增加。
• 下游需求：下游开机率维持高位，但终端成品走货仍偏慢。疆棉禁令影响部分订单向东南亚转移，外需恢复尚需时间。
• 替代品影响：涤纶、粘胶等替代品价格走势对棉花需求形成一定压力，但整体市场仍以棉花为主。

关键信息

供应端

• 国内：
  • 新疆地区皮棉累计加工总量达581.05万吨，同比增幅10.06%。
  • 2022棉花年度全国棉花加工企业公证检验数量达564.55万吨。
  • 公路出疆棉运输量达13.11万吨，环比增加17.2%。
• 国际：
  • 巴西23年度新棉播种进度达99.1%，预计产量214.8万吨，同比增加21.6%。
  • 印度棉花上市进度缓慢，但总产或略高于预期，1月服装出口额环比小幅增加。
  • 美国新年度棉花种植面积或下降，加息预期增强，市场情绪偏弱。

需求端

• 国内：
  • 下游订单略有增加，但终端产品去库缓慢，纺企以刚需补库为主。
  • 内需恢复程度有限，出口订单短期难以显著改善。
• 国际：
  • 印度棉纱出口量增加，但服装出口额同比下降。
  • 土耳其1月服装出口额环比增长72.58%，但棉纱进口量下降。
  • 越南、巴基斯坦、孟加拉等国纺织品出口有所增长，但棉花进口量变化不大。

价格与价差

• 期货价格：
  • 郑棉1月合约收盘价15065元/吨，周涨幅2.97%；5月合约收盘价14750元/吨，周涨幅3.26%。
  • ICE棉花9月合约收盘价14900美元/吨，周涨幅3.08%。
• 现货价格：
  • 中国棉花价格指数（Index 3128B）为15519元/吨，周涨幅0.03%；Index 2227B为14111元/吨，周跌幅0.11%。
• 价差变化：
  • 郑棉1-5价差为315元，周变化-45元；5-9价差为-150元，周变化+35元；9-1价差为-165元，周变化+10元。

策略与风险

• 市场策略：
  • 短期关注下游订单下放情况，若需求恢复不及预期，棉价或维持弱势震荡。
  • 中长期来看，棉价在需求恢复及种植面积下调的情况下或偏强运行。
• 主要风险：
  • 全球经济环境
  • 下游订单情况

短期关注点

• 旺季需求：随着“金三银四”到来，下游订单有所增加，市场对需求恢复抱有期待。
• 疆棉禁令：部分企业向东南亚转移订单，国内出口订单短期内难以显著改善。
• 库存去化：终端产品去库仍偏慢，纺企采购较为谨慎。

中长期趋势

• 供应减少：新年度棉花种植面积或下降，新棉供应或减少。
• 需求回升：在粮棉比价偏低及上年度棉农收益不佳的情况下，新年度棉花种植面积或有所下降，有利于棉价中长期偏强运行。

其他信息

• 收储情况：中国第一批储备棉轮入政策成交率17.25%，后续第二批轮入尚未启动。
• 替代品：涤纶、粘胶等替代品价格走势对棉花需求形成一定压力，但整体市场仍以棉花为主。
• 终端消费：轻纺城坯布成交量有所增加，但内销外销整体仍偏慢，有待进一步回暖。

总结

本周棉花及棉纱市场整体呈现震荡偏强走势，市场对旺季需求恢复抱有期待，但实际成交情况仍显不足。国内新棉供应充裕，进口棉市场价略有下滑，但成交量有限。国际方面，印度棉花供应受季风影响上市进度缓慢，但总产或略高于预期。下游开机率维持高位，但终端产品去库速度偏慢，出口订单有待进一步恢复。中长期来看，棉花种植面积或下降，有利于棉价偏强运行，但短期需关注下游订单情况及全球经济环境。