南华有色锡双周报总结
核心内容概述
本报告分析了2023年3月5日的锡市场情况，指出当前锡价呈现低位震荡态势，主要受到多头预期无法兑现及库存高企的影响。报告提供了期货盘面、现货市场、供给端及需求端的详细数据，并提出了相应的投资策略建议。
主要观点
1. 盘面回顾
- 沪锡主力期货合约：上周价格下跌6.09%，收于199500元/吨，跌至20万元/吨下方。
- 伦锡：价格下跌4.40%，收于24640美元/吨。
- 库存情况：沪锡库存小幅增加，目前达9154吨；LME锡库存减少260吨至2930吨。
- 进口利润与加工费：锡进口利润扩大至3002.21元/吨，40%锡加工费保持不变，为14400元/吨。
2. 产业表现
- Minsur锡矿开采：Minsur将在社区达成协议后恢复San Rafael锡矿的开采，可能对锡供给产生一定影响。
3. 核心逻辑
- 价格回落原因：多头对电子消费品板块的预期未能在短期内兑现，导致锡价回落。
- 库存影响：沪锡高企的库存是价格难以走强的重要因素，库存与价格呈现负相关关系。
- 需求端疲软：下游终端如镀锡板、全球半导体销售额、集成电路产量、智能手机产量和电子计算机产量均出现同比下降，显示需求端承压。
4. 策略观点
- 短期建议：建议持币观望，避免在价格波动较大时入场。
- 中期建议：可以考虑入场持有中期多单，等待市场预期逐步兑现。
关键数据汇总
期货盘面数据
| 品种 |
最新价（元/吨） |
周涨跌（元/吨） |
涨跌幅（%） |
一周日均成交（吨） |
| 伦锡 |
24640 |
-1135 |
-4.40% |
- |
| 沪锡 |
199500 |
-12930 |
-6.09% |
211199 |
现货市场数据
| 品种 |
最新价（元/吨） |
周涨跌（元/吨） |
| 上海有色锡锭 |
199000 |
-12500 |
| 上海有色60A焊锡 |
131750 |
-7500 |
| 上海有色60%锡精矿 |
189000 |
-12000 |
价差与库存数据
| 品种 |
价差（元/吨） |
周涨跌（元/吨） |
| LME锡升贴水(0-3) |
-193.00 |
-38.00 |
| 锡进口利润 |
3002.21 |
471.66 |
| 40%锡加工费 |
14400 |
0 |
| 锡主力-连三 |
-10 |
230 |
供给端数据
| 品种 |
2022年12月（吨） |
同比增速 |
2022年1-12月（吨） |
同比增速 |
| 锡矿进口 |
21358.646 |
60.3% |
243757.147 |
32.3% |
| 锡矿产量 |
7605.33 |
22.97% |
80196.19 |
5.19% |
| 锡条净进口 |
89.962 |
-39.70% |
718.809 |
-28.80% |
| 精炼锡产量 |
16200 |
21.98% |
150012 |
-0.80% |
| 精炼锡净进口 |
2234.122 |
209.48% |
20383.418 |
8113.29% |
需求端数据
| 品种 |
2022年10月（万吨） |
同比增速 |
2022年1-10月（万吨） |
同比增速 |
| 镀锡板产量 |
148900 |
-5.88% |
1390700 |
-12.60% |
| 全球半导体销售额 |
43.4十亿美元 |
-14.65% |
586.35十亿美元 |
8.41% |
| 集成电路产量 |
2841000万块 |
-7.1% |
32419000万块 |
-11.6% |
| 智能手机产量 |
10507万台 |
-22.2% |
116578万台 |
-8% |
| 电子计算机产量 |
3649.8万台 |
-18.9% |
43418.2万台 |
-8.3% |
结论
当前锡市场整体呈现低位震荡趋势，主要受到多头预期未兑现和库存高企的影响。短期来看，价格承压，建议持币观望；中期则可考虑入场多单。供给端有所恢复，但需求端整体疲软，尤其是电子消费品板块的产量和销售额均出现下滑，这可能对锡价形成持续压制。投资者应关注后续市场预期的变化及库存调整情况。
