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南华玉米&淀粉周报20230305:震荡选边

核心内容

本报告对玉米和淀粉的市场情况进行了周度分析，涵盖了供应、库存、进口、价格走势、基差、消费数据等多个方面。整体来看，玉米和淀粉市场呈现震荡格局，价格波动较大，但消费端有所回暖，市场存在重新上涨的可能。

主要观点

1. 玉米市场

• 售粮进度：全国售粮进度达到70%，较上期增加4%，较去年同期增加4%。东北地区售粮进度为68%，环比增加4%，与去年同期持平。
• 库存情况：北方港口库存为222.8万吨，同比增加32.3万吨，当周下海量21.5万吨，同比减少3.8万吨。广东内贸库存增加3.4万吨至37.7万吨，而外贸库存减少1.6万吨至139.8万吨。
• 进口数据：美玉米累计出口给中国40.57万吨，本周出口至中国87吨。
• 期货走势：上周玉米期货自高点回落，整体重心下移。美玉米暴跌后开始回升，但10日均线存在较大压力。
• 基差：近期玉米基差呈现季节性回落，期货与现货当前平水。
• 消费表现：深加工消费量已超过历史同期，饲料企业消费量虽仍偏低，但处于季节性回升中。
• 库存变化：深加工企业玉米库存490.6万吨，环比增加9.85%，达到历史均值附近。
• 策略建议：建议逢低布局多单，关注米粉价差重新扩大的可能性。
• 风险提示：淀粉生产利润是主要风险因素。

2. 淀粉市场

• 消费表现：淀粉消费量持续回升，深加工企业消化玉米21.65万吨，环比增加0.3万吨。
• 库存情况：淀粉加工企业库存达到99.7万吨，环比增加18.9万吨。玉米淀粉物理库存大幅增长，主要企业库存保持平稳。
• 期货走势：淀粉价格站上60日均线，后续存在短期均线快速上穿60日均线走强的可能性。
• 基差：淀粉期货价格波动较现货更大，当前现货仍小幅升水05。
• 价差情况：淀粉-玉米价差保持平稳，仍处于200元/吨出头。
• 策略建议：关注淀粉价格走势，留意价差变化对市场的影响。

关键信息

供应与库存

• 玉米供应：售粮进度已达到70%，东北地区售粮进度与去年同期持平，全国售粮进度高于去年同期。
• 玉米库存：北方港口库存同比增加，但当周下海量减少；广东内贸库存增加，外贸库存减少。
• 深加工企业库存：深加工企业玉米库存达到历史均值，淀粉加工企业库存环比增加。

消费与价格

• 饲料消费：饲料企业平均库存31.52天，周环比增加1.37天，但同比偏低。
• 淀粉消费：淀粉加工企业消费量持续回升，当前创同期新高。
• 价格走势：
  • 玉米期货价格整体下移，主力合约价格为2838元/吨，周跌29元，跌幅1.02%。
  • 淀粉期货价格整体波动，主力合约价格为3051元/吨，周涨11元，涨幅0.36%。
  • 玉米现货价格为2850元/吨，淀粉现货价格为2900元/吨。

价差分析

• 玉米价差：玉米1-5价差为-109元，周跌9元；玉米5-9价差为33元，周涨3元；玉米9-1价差为76元，周涨48元。
• 淀粉价差：淀粉1-5价差为7元，周跌39元；淀粉5-9价差为-59元，周涨17元；淀粉9-1价差为52元，周涨43元。
• 淀粉-玉米价差：价差波动剧烈，存在重新扩大的可能。

其他因素

• 进口利润：美玉米进口利润为324.61元/吨，周跌119.7元；美玉米出口至中国持续增长。
• 玉米制淀粉利润：当前玉米制淀粉利润亏损，且亏损扩大。
• 玉米制乙醇利润：玉米制乙醇利润亏损扩大。

技术分析

• 玉米期货：价格处于均线交织状态，走势不明确，需关注后续变化。
• 淀粉期货：价格站上60日均线，短期存在走强的可能。
• 价差走势：玉米1-5价差、淀粉5-9价差、淀粉9-1价差等价差指标显示市场存在波动和重新扩大的可能。

风险提示

• 淀粉生产利润：淀粉生产利润是当前市场的主要风险因素。
• 价格波动：玉米和淀粉价格波动较大，需关注市场变化。
• 供需变化：售粮进度、库存变化及消费回暖对价格有重要影响。

总结

本周玉米和淀粉市场整体呈现震荡格局，供应端售粮进度较快，库存逐步上升，但消费端仍保持温和回暖。期货价格波动明显，基差呈现季节性回落，但现货与期货基本平水。玉米制淀粉和乙醇利润亏损扩大，成为主要风险因素。建议投资者关注价差变化，逢低布局多单，同时留意市场供需变化和利润情况。