深度报告-2026-03-29-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_油价高企新能源受益_锂电需求和盈利有望超预期_48页_4mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容

本周电力设备行业整体表现强于大盘，其中锂电池涨幅显著，新能源汽车和核电也有所上涨，而风电和发电设备则出现下跌。储能、锂电、新能源等领域受到油价高企和政策支持的推动，展现出较强的增长潜力。

主要观点

• 储能需求旺盛：全球储能市场预计在2026年实现60%以上的增长，2027-2029年复合增长率在30-50%之间。美国、欧洲、中东等地区储能项目持续增加，政策支持和市场需求推动储能行业发展。
• 锂电需求与盈利超预期：2月电动车销量同比下降14%，但出口增长超预期。电池价格传导顺畅，碳酸锂价格维持高位，电池厂商盈利向好。固态电池技术加速发展，龙头企业加快量产线招标。
• 新能源市场表现分化：光伏装机量同比下降18%，风电装机量同比增长19%。新能源市场整体处于调整期，但部分细分领域如户储、工商储等有显著增长。
• 海外机遇显现：北美缺电趋势明显，海外算力升级对AIDC（人工智能数据中心）需求增加，国内企业迎来出海新机遇。欧洲能源安全推动海风市场增长，预计2026年海风装机量将重拾高增长。

关键信息

行业动态

• 储能：

  • 克罗地亚投资4000万欧元用于家庭太阳能、储能和热泵。
  • 西班牙政府启动50亿欧元资金加速分布式光储、热泵等建设。
  • 河南发布容量电价补偿政策，给予新能源配额。
  • 欧洲和中东项目众多，户储进入新一轮增长周期。
  • 澳大利亚户储和工商储项目持续推进，2025年累计并网5.1GWh。

• 电动车：

  • 2026年1-2月国内电动车销量为51.1万辆，同比下降13%。
  • 2月欧洲电动车销量22.1万辆，同比增长27%。
  • 德国、英国、法国、意大利、挪威等国家电动车销量增长显著，尤其是挪威渗透率高达98.9%。
  • 2026年预计国内本土电动车销量增长5%，出口增长70%。

• 光伏与风电：

  • 2026年1-2月国内新增光伏装机32.48GW，同比下降18%。
  • 新增风电装机11.04GW，同比增长19%。
  • 欧洲海风市场受能源安全推动，预计2026年重拾高增长。
  • 中国风机出口金额同比增长146%，海外市场潜力大。

• 其他领域：

  • 人形机器人领域，特斯拉Optimus将在2026年4月推出，2027年推向市场。
  • 电网方面，河南电网“十五五”首个特高压工程开工。

公司表现

• 新宙邦：2025年营收96.4亿元，同比增长22.8%；Q4归母净利3.5亿元，同比增长45.2%。
• 三花智控：2025年营收310.1亿元，同比增长11%；Q4归母净利8.2亿元，同比增长3%。
• 福莱特：2025年营收155.7亿元，同比下降16.7%；Q4归母净利3.4亿元，同比增长218%。
• 运达股份：2025年营收294亿元，同比增长32.5%；Q4归母净利3.4亿元，同比下降26.9%。
• 四方股份：2025年营收81.9亿元，同比增长17.9%；Q4归母净利1.2亿元，同比增长17.4%。
• 禾望电气：2025年营收41.7亿元，同比增长11.6%；Q4归母净利2亿元，同比增长5%。
• 新强联：2025年营收46.3亿元，同比增长57%；Q4归母净利1.5亿元，同比增长52%。
• 比亚迪：2025年营收8040亿元，同比增长4%；Q4归母净利92.9亿元，同比下降38%。
• 盛新锂能：2025年营收50.6亿元，同比增长10.5%；Q4归母净利-1.4亿元，同比增长15%。
• 科达利：2025年营收152.1亿元，同比增长26.5%；Q4归母净利5.8亿元，同比增长27%。
• 亿纬锂能：2025年营收615亿元，同比增长26%；Q4归母净利13.2亿元，同比增长49%。
• 天齐锂业：2025年营收103.5亿元，同比下降21%；Q4归母净利2.8亿元，同比增长113%。

投资策略

• 储能：推荐户储、工商储和大储龙头，预计全球储能装机2026年增长60%以上。
• 锂电&固态：推荐宁德时代、亿纬锂能等电池龙头，看好固态电池设备及材料标的。
• AIDC&缺电出海：推荐有技术和海外渠道优势的公司，如三花智控、汇川技术等。
• 机器人：推荐特斯拉核心供应商，关注人形机器人订单和产能进展。
• 工控：推荐工控龙头，关注机器人第二增长曲线。
• 风电：推荐海风龙头，关注风机毛利率修复和海外项目。
• 光伏：关注太空光伏、砷化镓、P型HJT等技术领先企业。

投资建议

• 宁德时代：动力&储能电池全球龙头，估值低，建议买入。
• 阳光电源：逆变器全球龙头，海外大储集成优质龙头，建议买入。
• 思源电气：电力设备国内出海双龙头，建议买入。
• 科达利：结构件全球龙头，建议买入。
• 亿纬锂能：动力&储能锂电上量，建议买入。
• 富临精工：铁锂正极五代率先上量，建议买入。
• 佛塑科技：湿法隔膜龙头，建议买入。
• 恩捷股份：湿法隔膜龙头，盈利修复有望超预期，建议买入。
• 鼎胜新材：铝箔龙头，建议买入。
• 湖南裕能：铁锂正极龙头，建议买入。
• 天赐材料：电解液&六氟龙头，建议买入。
• 璞泰来：负极龙头，建议买入。
• 赣锋锂业：碳酸锂龙头，建议买入。
• 中矿资源：碳酸锂优质资源，建议买入。
• 盛新锂能：低位积极布局锂资源，建议买入。
• 比亚迪：电动车销量持续向好，建议买入。
• 德业股份：户储爆发，建议买入。
• 晶澳科技：Topcon技术领先，建议买入。
• 上能电气：逆变器地面地位稳固，建议买入。
• 平高电气：特高压交直流龙头，建议买入。
• 许继电气：一二次电力设备龙头，建议买入。
• 国电南瑞：二次设备龙头，建议买入。
• 福莱特：光伏玻璃龙头，建议买入。
• 天齐锂业：锂电资源材料一体化布局，建议买入。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期

附录：公司估值表