20260506-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_锂电景气持续上行超预期_户储需求向上_48页_3mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容

本周电力设备行业整体表现优于大盘，其中锂电池板块涨幅最大，达到2.52%。储能需求持续增长，电动车出口表现超预期，新能源相关政策逐步落地，推动行业整体向好发展。部分企业业绩亮眼，股价与盈利均出现显著增长，同时行业面临一定的价格竞争压力与市场风险。

主要观点

储能板块

• 国内储能需求强劲：2026年4月国内大储招标/中标容量分别为45.7GWh和43.5GWh，环比分别增长31%和下降26%。1-4月累计招标/中标容量为144.9GWh和106.2GWh，同比分别增长128%和203%。
• 全球储能市场增长：美国、德国、澳大利亚等国家储能装机量增长显著，其中美国大储3月新增装机1205MW，同比+64%。预计2026年全球储能装机量将增长60%以上，2027-2029年复合增长率在30%-50%之间。
• 政策支持：国家能源局将出台新能源消纳方案、多用户绿电直连等政策，进一步推动储能需求增长。此外，电价补偿政策在国家层面已出台，各省将跟进细则和清单。

电动车板块

• 国内销量平稳，出口超预期：3月国内电动车销量125.2万辆，同比+1%，环比+64%；出口销量37.1万辆，同比+135%，环比+32%。预计2026年国内本土销量增长5%，出口增长50%，合计批发销量增长13%。
• 头部车企表现亮眼：比亚迪、吉利汽车、零跑等车企销量表现突出，其中比亚迪销量32.1万辆，同比-16%，环比+7%；零跑销量7.1万辆，同比+74%，环比+43%。
• 出口持续高增：电动车出口表现超预期，3月出口37.1万辆，同比增长135%，主要受益于海外市场需求增长及产品竞争力提升。预计2026年全年出口增速将上修至100%。

价格走势

• 碳酸锂价格高位持续：国产99.5%碳酸锂价格16.90万元/吨，环比+4.3%；工业级碳酸锂价格17.30万元/吨，环比+2.4%；电池级碳酸锂价格17.70万元/吨，环比+2.3%。
• 电池价格传导顺畅：圆柱18650电池价格6.35元/支，环比持平；方形-铁锂电池价格0.4095元/wh，环比+0.7%。
• 产业链价格分化：部分材料如隔膜、铝箔、铜箔等价格出现上涨趋势，龙头企业的盈利表现亮眼。

关键信息

国内行业动态

• 产能扩张：上海电气储能安徽基地扩建1GWh液流电池产能；广东2026年重点项目包括18个储能项目，总规模3.2GW/6.7GWh+；安徽青钠科技获2亿元A轮融资，加速推进8GWh钠电产线建设。
• 政策支持：国家能源局将出台新能源消纳方案，推动新能源发展；辽宁启动“十四五”首批新型储能遴选，总规模3.2GW。
• 企业表现：
  • 宁德时代：2025年营收451.05亿元，同比增长21.77%，归母净利50.50亿元，同比增长17.84%。
  • 比亚迪：2025年营收841.28亿元，同比下降8.55%，归母净利-95.53亿元；2026年Q1营收121.25亿元，同比增长-23.90%，归母净利-24.44亿元，同比增长5.72%。
  • 德业股份：2026年Q1营收44.59亿元，同比增长73.77%，归母净利11.88亿元，同比增长68.37%。
  • 天齐锂业：2025年营收103.22亿元，同比下降20.78%，归母净利4.58亿元，同比增长1699.12%。

海外市场动态

• 美国市场：3月大储新增装机1205MW，同比+22%，环比+71%；1-3月累计装机2849MW，同比+64%。预计2026年H2销量有望恢复。
• 德国市场：2025年12月大储装机151MWh，同比-29.11%；1-12月累计装机1122MWh，同比+92.28%。户储装机量同比下降，但工商储有所增长。
• 澳大利亚市场：2025年Q4新增并网2.3GWh，创历史新高；2025年累计并网5.1GWh，配储时长2.8小时，同比提升0.1小时。

投资策略

推荐标的

• 电池龙头：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能，因其在全球市场中的领先地位及盈利稳定性。
• 结构件龙头：科达利，受益于电动车发展及市场需求增长。
• 材料龙头：天赐材料、湖南裕能、尚太科技、富临精工，因其具备盈利弹性及优质资源布局。
• 优质资源企业：中矿资源、永兴材料、赣锋锂业，因其碳酸锂资源丰富及价格弹性强。
• 储能相关企业：思源电气、阳光电源、固德威、锦浪科技、派能科技，因其在储能市场中的领先地位及政策支持。

风险提示

• 投资增速下滑：市场整体增长放缓可能影响行业表现。
• 政策不及预期：新能源相关政策落地不及预期可能抑制行业增长。
• 价格竞争超预期：价格竞争加剧可能压缩企业利润空间。

行业走势

• 储能板块：整体上涨，市场需求旺盛，政策支持明确。
• 电动车板块：出口表现亮眼，国内销量逐步恢复，行业整体向好。
• 光伏与风电：光伏需求偏弱，产业链价格低迷；风电招标量下降，但海上风电有望重拾高增长。

公司估值

重点观察

• 光伏行业：市场需求偏弱，产业链价格低迷，但集中式项目有望推动需求回升。
• 风电行业：招标量下降，但海上风电有望重拾高增长，风机毛利率逐步修复。
• 新能源汽车：出口持续超预期，全年增速有望达100%，行业整体向好。

总结

本周期电力设备行业整体表现优于大盘，储能和电动车板块表现尤为突出。国内需求逐步回暖，出口增长超预期，同时海外市场需求也有所回升。龙头企业在产能扩张、盈利改善等方面表现亮眼，具备较强的投资价值。建议关注储能、电动车、光伏、风电等领域的优质企业，同时留意政策变化及价格波动风险。