20170730-光大证券-通信行业周报_基金通信持仓处低位水平_一线白马倍受青睐_17页_1mb

基金通信持仓处低位水平，一线白马倍受青睐

核心内容概览

本周A股市场持续震荡，上证指数上涨0.47%，沪深300指数下跌0.18%。通信板块整体回暖，上涨2.54%。其中，云计算、物联网和光通信指数分别上涨3.75%、3.23%和2.08%，5G指数小幅上涨0.39%，大安全指数下跌0.92%。

2017Q2，通信行业总持仓占全部公募基金持仓比例为0.98%，环比下降0.03个百分点，处于近5年历史低位水平。与2012Q3类似，基金对通信行业的配置比例偏低，表明市场可能处于底部区间。

主要观点

1. 通信行业配置偏低
   通信行业在公募基金中的持仓比例自今年一季度以来大幅下降，Q2末低于1%。历史数据显示，类似配置比例出现在2012Q3，随后通信行业迎来3年持续上涨。因此，当前通信行业或处于底部区间，具备布局价值。

2. 一线白马受青睐
   公募基金持仓增加市值最大的集中在一线白马企业，包括中兴通讯、信维通信、科大讯飞、海能达、亨通光电、中天科技等。这些企业具备估值低、成长性好的特点，成为市场资金的首选。

3. 5G推进加速
   中国已建成全球最大5G试验网，5G研发测试进入第二阶段，华为率先完成测试并取得领先成果。工信部批复新增8.45GHz频谱资源用于5G试验，表明5G发展进入快车道，将带动产业链需求提升。

4. 云服务监管加强
   工信部对云服务行业加强监管，重点在于IaaS和PaaS需持证经营。目前已有12家云服务企业获得资质，267家企业承诺年底前持证。监管机制的完善有助于净化市场，推动行业长期发展。

5. 物联网发展迅速
   物联网在NB-IoT商用、eSIM应用等方面取得进展，市场对相关企业如宜通世纪、海能达等表现出较高关注度。

6. 通信板块表现分化
   本周通信板块整体上涨，但个股表现分化。宁波建工因“环杭州湾大湾区”概念涨幅居首，而金信诺因复牌补跌跌幅较大。

关键信息

基金持仓数据

• 2017Q2通信行业持仓比例：0.98%，环比下降0.03pp。
• 公募基金持仓变动前五大个股：中兴通讯、信维通信、科大讯飞、海能达、亨通光电。
• 公募基金持仓变动后五大个股：网宿科技、光迅科技、宜通世纪、特发信息、光环新网。

行业动态

• 5G发展：中国建成全球最大5G试验网，华为完成5G二阶段测试，单个基站支持上百路4K视频点播，5G标准和频谱资源逐步完善。
• 云服务监管：工信部强调IaaS和PaaS需持证经营，云服务企业需按照法规进行申请许可，监管逐步完善。
• 物联网：NB-IoT商用推进，eSIM技术发展迅速，中国电信试点可穿戴eSIM，反对手机eSIM。
• 宽带普及率：固定宽带家庭普及率提升至67%，移动宽带用户普及率提升至77.4%，均提前完成年度目标。
• 通信业抗洪救灾：恢复基站5.29万个，占退服基站总数的97.3%，通信保障能力持续提升。

投资策略

• 核心组合：中兴通讯、海能达、中际装备、宜通世纪、星网锐捷、亿联网络、科华恒盛。
• 重点推荐：
  • 光通信：中天科技、亨通光电。
  • 大安全：东土科技、通光线缆、海能达。
  • 物联网：宜通世纪。
  • 5G：中兴通讯、信维通信、通宇通讯。

风险提示

• 运营商投资高峰期下滑：可能导致行业增长放缓。
• 新技术产业化进度低于预期：可能影响行业预期和投资回报。

附录信息

• 解禁预告：多家通信行业公司未来3个月内有股份解禁，如优博讯、麦捷科技、海能达等。
• 大宗交易：中际装备在2017年7月24日有大宗交易，成交价格为37.44元，溢价率为-8.01%。

分析师信息

• 田明华：厦门大学工学硕士，曾任职于华为，专注通信和移动互联网研究，多次获得行业奖项。
• 联系人：石崎良，联系方式：021-22169327，shiql@ebscn.com。

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：落后市场基准指数15%以上。

估值方法说明

• 本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，分析结果基于多种假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

特别声明

• 光大证券股份有限公司为全国性综合类股份制证券公司，本报告仅供其客户使用，不构成任何投资建议。
• 报告中提及的公司可能与光大证券存在利益冲突，投资者应谨慎考虑。