20170730-招商证券-通信行业信息周报_坚守白马和绩优成长；从爱立信二季度财报看中兴的机会；建军大阅兵提振军工信息化主题_23页_2mb_2mb

通信行业周报总结（2017年第30周）

核心内容

本周通信行业（申万）指数上涨 0.84%，在申万一级28个子行业中涨幅排名第15。2017年年初至今，通信指数累计下跌 10.27%，板块动态PE为60.45倍。报告重点推荐中兴通讯、亨通光电、中天科技、烽火通信、光迅科技等龙头白马股，以及高新兴、菲利华、梅泰诺、金信诺、东土科技等真成长股。

主要观点

1. 长期坚守龙头白马，短期看好绩优成长
   通信行业长期应继续关注龙头白马，这些企业具备较强的市场地位和稳定的盈利能力。短期来看，业绩确定性高且估值合理的绩优成长企业更具投资价值。

2. 从爱立信二季度财报看中兴的机会
   爱立信二季度营收下降 7.8%，营业利润同比转亏。主要原因是其过度依赖无线业务以及持续的研发投入。相比之下，中兴在固网与无线网一体化布局上表现更优，其在全球GPON和DSL市场份额分别位居第二和第三，显示出其在通信设备市场的竞争力。

3. 建军大阅兵提振军工信息化主题
   建军90周年阅兵展示了大量新型信息化装备，预示军工信息化将成为未来发展的重点。建议关注军工信息化相关企业，如菲利华、杰赛科技、国睿科技、东土科技、金信诺等。

关键信息

重点公司推荐

• 白马组合：中兴通讯、亨通光电、中天科技、烽火通信、光迅科技
• 真成长组合：高新兴、菲利华、梅泰诺、金信诺、东土科技

中兴通讯

• 出售努比亚股权：中兴通讯以7.272亿元向南昌高新转让努比亚10.1%股权，不再并表，预计带来约4亿元的税前利润。
• 投资收益预期：持股49.9%的努比亚按公允价值重估，投资收益可能达到12.8亿至20亿元，远超市场预期。
• 5G布局：中兴通讯在5G技术、物联网、芯片等领域具备全球前三的竞争力，公司基本面持续改善，5G产业周期临近，给予12个月目标价31.0元-37.2元，维持“强烈推荐-A”。

梅泰诺

• 业绩增长显著：2017年上半年净利润为1.72亿~1.84亿元，同比增长340%~370%。
• 新业务布局：聚焦“AI+营销”，成立人工智能研究院，拓展大数据和人工智能应用。
• 投资建议：维持“强烈推荐-A”，预计2017-2019年备考净利润分别为7.4亿、10.1亿和13.2亿元，对应PE分别为18.6倍、13.7倍和10.5倍。

行业动态

• 5G进展：中国移动牵头制定5G传输网标准，推动5G产业周期。AT&T加快5G部署，实现47%的网络功能虚拟化。
• 物联网发展：全球物联网终端数量加速增长，预计2022年将超200亿。联发科推出NB-IoT系统单芯片，提升物联网应用能力。
• 光通信进展：100G光模块需求强劲，市场将竞争激烈。康宁收购SpiderCloud，加强DAS和Small Cell布局。
• 云计算&IDC：2017年云计算市场规模预计达751.6亿元，私有云增长显著。SUSE与浪潮合作发展云计算生态圈，中国联通获得多项认证。

重点公司财务指标

行业重点新闻

5G最新进展

• 中国移动：制定5G传输网企业标准，推进5G网络部署，联合上汽和华为展示5G远程驾驶。
• AT&T：47%网络功能实现虚拟化，计划年底提升至55%，推动SDN/NFV发展。
• SK电讯：推出量子密码芯片，提升物联网安全性。
• GlobalData：高度评价中兴通讯5G传输解决方案，巩固其市场地位。

物联网进展

• 全球物联网终端数量加速增长，预计2022年将超200亿。
• 联发科推出NB-IoT系统单芯片，与中国移动合作拓展物联网应用。
• 量子密码芯片提升物联网安全，助力未来智能战争。

光通信进展

• 100G光模块需求强劲，市场将竞争激烈。
• 康宁收购SpiderCloud，加强DAS和Small Cell布局。
• 沃达丰与Deutsche Glasfiber合作部署光纤宽带网络。
• 美国CrownCastle斥资71亿美元收购光纤资产，扩大城市光纤网络。

云计算&IDC进展

• 2017年云计算市场规模达751.6亿元，预计2020年将达1355.4亿元。
• SUSE与浪潮合作发展云计算生态圈。
• 中国联通获得多项云计算解决方案认证，推动政企云计算发展。

重点公司公告

• 业绩预告：部分公司如烽火通信、世纪鼎利等公布半年报，显示不同程度的增长。
• 股权激励：科华恒盛、北纬通信等公司调整股权激励计划，提升员工激励。
• 质押与解除质押：多家公司涉及股东质押或解除质押，如奥维通信、北斗星通等。
• 资产重组：包括收购、合并、设立子公司等，如金信诺收购江苏万邦，中兴通讯出售努比亚股权等。

投资评级定义

• 公司短期评级：以6个月内公司股价与沪深300指数的对比为标准。

  • 强烈推荐：涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：涨幅在5%-20%之间
  • 中性：变动幅度在±5%之间
  • 回避：表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

重要声明

本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。报告基于合法信息，不保证其准确性与完整性。内容仅供参考，不构成投资建议。本公司及关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，也可能为其提供投资银行业务服务。客户需注意可能存在的利益冲突。