20250119-华泰期货-国债期货周报_国债期货一周内涨跌各异_19页_797kb

国债期货周度报告(2025年1月)

目前货币流动性整体偏紧，需关注市场情绪变化

核心观点

1月17日央行采用固定利率、数量招标方式开展1050亿元7天期逆回购操作，中标利率1.5%。数据显示货币市场回购利率近期波动上行：1D、7D、14D回购利率分别达1.85%、2.04%、2.66%。但金融机构整体资金面状况判断，结合当前宏观经济指标来看，货币政策维持“适度宽松”。

主要内容

1. 流动性监测

• 央行逆回购操作：1月17日1050亿元7天逆回购，利率1.5%
• 货币市场利率：近一周DR007加权平均利率达2.12%↑，R007加权平均利率2.76%↑，同业存单7天利率1.89%↑
• 币种间利差：AA-AAA信用利差达1.85%↑，利率走廊上下限维持在0.2%~2.1%之间

2. 国债期货表现

• 本周期主力合约表现：
  • TS/TTF/T 合约周涨跌幅分别为-0.04%、0.47%、0.34%
  • 净基差变动：TS净基差均值0.24元、TF0.27元、T0.29元、TL0.38元
  • 全周各期限国债期货价差波动尤为明显，其中TS-T、2TF-T价差变化分别为-0.06元、0.01元、0.02元

3. 市场研判

基于流动性趋紧的现实情况，建议关注中长期国债期货合约基差走扩机会，对空头头寸可适度运用远月合约进行套期保值操作，短期合约仍存在震荡调整可能。

风险提示

如数据显示2024年12月CPI同比上涨0.1%，工业增加值增速略有回升，需警惕货币政策边际收紧趋势。美联储加息政策及人民币汇率波动也是影响国内资金面的重要变量，建议投资者保持敏感度。