20230825-国联证券-安琪酵母-600298.SH-酵母业务稳健增长_盈利能力略有承压_3页_288kb

安琪酵母（600298）半年报显示，2023年上半年公司营收同比增长10.23%至6714亿元，但归母净利润同比下降10.97%至669亿元；二季度营收小幅增长8.45%，但净利润大幅下滑。酵母主业收入稳健增长，产量和收入增速匹配，线下渠道增长快于线上。国际业务受益于人民币贬值和海运费下调，保持高增速。盈利能力受国际业务占比上升和低毛利收入影响，毛利率和净利率分别同比下降。长期盈利预测看好，五年复合增长率达14.79%，维持买入评级，目标价42.5元/股；风险包括原材料价格波动和市场竞争加剧。