20240128-光大期货-锌策略月报_23页_1mb

锌市场简要分析总结

一、供应情况

• 多因素推动锌精矿供应增加：国内中小矿山复产、进口矿窗口开放带动2023年锌精矿产量大增，同比增加约1061%；1月或因春节减产，环比回落约175万吨。
  • 加工费继续下调：2月国产矿TC降至4,100元/吨，冶炼厂利润大幅压缩，原料库存升至33天。
  • 进口矿贡献显著：12月进口锌矿44.19万吨，同比增幅超过60%。

二、需求分析

• 镀锌板需求强劲：尽管出口量环比下降，但利润充足，预计出口维持高位；钢厂镀锌产量处于四年高位。
  • 下游环节分化：镀锌结构件、压铸锌合金氧化锌开机率进入季节性调整周期。
  • 汽车行业与基建地产在不同区域表现分化：汽车出口增长强势，地产方面竣工增速放缓但新开工降幅收窄。

三、库存态势

• 内外库存对比：SMM国内社会库存环比小幅上升，但仍处于低位；LME库存大幅下降至近年低位。
  • 价差变化：国内外期货与现货价差扩大，沪伦比波动影响进口节奏。

四、价格与策略展望

• 短期市场清淡：内外盘走势分化，价格波动面临季节性供需调整影响。
  • 策略建议：建议观望，短期不宜入场交易，需关注累库节奏和内外价差变化。

五、风险因素

• 需关注的潜在风险：冶炼厂高成本设备利用率、全球宏观经济及地缘政治影响、海外气价问题对欧洲锌供应的扰动，以及国内财政刺激政策的落地效果。

以上分析基于报告中提供的市场数据和观点，旨在捕捉核心信息，避免冗长复杂，仅供参考。