20240128-宝城期货-铜锌周报_国内强预期推动有色上行_17页_1mb

铜锌周报分析总结

核心观点

铜：

• 上周沪铜主力期价企稳回升至69000一线，持仓量变化不大。
• 国内宏观强预期（如降准政策）推动铜价上行；海外降息预期下修风险部分释放，美元指数影响有限。
• 产业端：铜精矿供应趋紧，TC加工费下调；电解铜社库季节性累库，基差月差走弱，下游支撑仍偏弱。
• 预计期价持续上行，参考区间68500-70500元/吨。

锌：

• 上周沪锌主力期价底部反弹超800点，涨幅约4%，持仓量变化不大。
• 弹性反弹主要是宏观环境改善和金融板块普涨影响，前期超跌带来估值修复。
• 产业端：锌矿供应偏紧，锌锭产量维持高位，社库小幅累库；下游镀锌维持正常，补库意愿不强。
• 预计维持高位震荡，参考区间21000-22000元/吨。

市场回顾

1. 宏观因素

   • 海外市场降息预期修正导致美元和美债走强，压制有色金属。
   • 国内2024年1月出现政策预期转向，央行降准等举措提振宏观预期。

2. 供需分析

   • 铜：精矿供需趋紧（TC加工费下调），电解铜产量高位但进入春节淡季，社库进入累库周期。
   • 锌：锌矿供应趋紧，锌锭产量同比增幅超过预期，社库小幅累库；镀锌企业开工平稳，补库滞后。

推荐策略与区间建议

风险提示

以上分析仅供参考，不构成投资建议。（具体内容详见报告内“免责条款”）