20241020-华联期货-锌周报_供应偏紧_需求增加_33页_6mb

华联期货锌周报总结（20241020）

周度观点及策略

本周锌价高位运行，供需结构呈现供应偏紧而需求平稳状态。宏观面方面，美国9月CPI数据略超预期，或延缓美联储降息步伐，但总体降息预期仍存。国内地产政策利好频出，可能对消费端带来提振效应。

产业链结构

• 供应端：国内锌精矿竞争激烈，加工费维持低位水平。截至10月17日，中国精炼锌建成产能705万吨，开工率约为596万吨，产能缩减趋势明显。
• 需求端：镀锌板块受环保影响，开工率波动；锌合金市场观望情绪较浓，刚需采购为主；氧化锌市场成交平淡，库存有所累积。
• 库存动态：LME库存环比减少，上期所库存略有增加，七地现货库存亦有上升。

期现策略

建议期货方面可考虑低位做多zn2501合约，期权则可尝试卖出跨式结构。

影响因素评估

• 产量：预计产量减少将对锌价构成支撑，影响程度较高。
• 需求：终端需求预计保持稳定。
• 库存：库存增加对近期市场或构成压力。
• 宏观：国内地产政策预期利多，可能成为短期主要驱动因素。

其他分析

报告附含供需结构图、期现价格走势图、库存变化图表等辅助分析数据，显示各产业链环节运行情况及与宏观经济之间的关联性。

摘要强调了供应端持续偏紧，需求端整体表现稳定，配合宏观利好形成当前锌市的重要支撑因素，并就期现操作给出具体建议。