20171105-天风证券-农林牧渔行业2017年第45周周报_猪价企稳_出栏加速_重点推荐生猪养殖；种植链龙头回调现布局良机__26页_1mb

农林牧渔行业2017年第45周周报总结

核心内容

2017年第45周，农林牧渔行业整体表现略显疲软，周内指数下跌1.1%。但生猪养殖板块表现强劲，涨幅达4.1%，显示出行业景气度的回升。与此同时，种植链龙头公司出现回调，为投资者提供了布局机会。农业白马股如生物股份、大北农、海大集团等也受到关注，因其业绩增长和估值优势。

主要观点

1. 生猪养殖板块

• 猪价企稳：预计猪价将在14-15元/公斤之间震荡，生猪养殖盈利水平有望回升。
• 出栏量增长：温氏股份、正邦科技、牧原股份等公司出栏量加速增长，未来增长空间广阔。
• 成本控制：正邦科技、牧原股份等公司养殖成本有望进一步下降，增强市场竞争力。
• 重点推荐：温氏股份、正邦科技、牧原股份、天邦股份等公司，因其出栏高增长和成本优势。

2. 种植链龙头

• 土地改革：2018-2019年是国内土地改革的重要年份，相关政策即将出台，推动土地流转与资本化。
• 政策窗口期：年底中央农村工作会议将带来政策红利，种植链龙头如隆平高科、苏垦农发、新洋丰等存在布局机会。
• 估值优势：隆平高科、苏垦农发、新洋丰等公司当前估值较低，具备安全边际，投资价值凸显。

3. 农业白马股

• 生物股份：口蹄疫市场苗市场空间扩大，公司业绩有望持续高增长。
• 大北农：饲料主业增长显著，农信互联前景广阔，估值被错杀。
• 海大集团：水产料和禽料销量增长，全产业链布局带来高增长预期。
• 其他推荐：中牧股份、普莱柯、瑞普生物、大禹节水等公司均具备一定投资价值。

关键信息

重点推荐公司

本周重点跟踪标的涨跌幅

农业板块表现

• 农林牧渔行业指数：-1.1%
• 涨幅最大的子行业：畜牧养殖（+4.1%）
• 涨幅最小的子行业：种子（-6.36%）

行业动态

• 《饲料卫生标准》：新版标准发布，2018年5月1日实施，对行业提出更高要求。
• 嘉吉收购巴西饲料生产商：提升其在矿物质和预混料方面的实力。
• 浙江萧山农商银行推出生猪仓储浮动抵押贷款：解决生猪养殖资金短缺问题。
• 巴西肉类出口量略减，大豆出口量大幅增加：显示巴西农业结构调整趋势。
• 雨润牵头起草生猪宰前管理规范：推动行业标准化进程。
• 巨龙动保布局动保行业新蓝海：通过互联网技术提升服务能力。

上市公司动态

• 隆平高科：与关联方共同投资设立香港SPV，布局海外并购。
• 正邦科技：10月出栏量超预期，预计全年出栏量将超350万头。
• 牧原股份：完成超短期融资券发行，推动产能扩张。
• 海大集团：发布三季度报告，业绩增长显著，实施限制性股票回购。

风险提示

• 政策风险：土地改革、养殖补贴等政策变化可能影响行业走势。
• 疫病风险：畜禽疫病防控和疫苗市场苗推广存在不确定性。
• 农产品价格波动：价格受市场供需和国际形势影响较大，存在波动风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市