20231105-天风证券-菜百股份-605599.SH-Q3盈利能力持续增强_黄金延续高景气_4页_770kb

菜百股份（605599）季报点评总结

公司概况

菜百股份（605599）专注纺织服饰与饰品行业，采用直营模式进行市场深耕，同时拓展线上渠道。

业绩分析

⚫ 2023年前三季度收入同比增长45.1%至1237亿元，第三季度收入同比增长25.5%达401亿元。
⚫ 归母净利润同比大幅增长664%至591亿元，扣非归母净利润增长679%，Q3季度单季归母净利润同比增长676%。
⚫ 毛利率略有下降0.2个百分点至11.2%，净利率上升0.6个百分点至4.8%。

经营亮点

⚫ 季度新增7家直营门店，重点布局北京及拓展华北以外地区，为第四季度旺季做准备。
⚫ 黄金珠宝品类表现强劲，Q3收入同比增长260%，受益于金价上行和消费者购买意愿提升，叠加线上渠道引流与直播业务发展。

展望与评级

⚫ 公司维持“买入”评级，目标价上调，预计2023-2025年归母净利润分别为74亿、83亿、92亿元，对应PE分别降至14、13、12倍，未来增长确定性高。
⚫ 风险提示涉及经营区域集中、原材料波动、加工外包等。