20230715-财通证券-菜百股份-605599.SH-黄金销售高景气_中报利润预增53_-73__3页_840kb

公司点评：菜百股份（605599）

核心观点

• 公司发布2023年半年度业绩预增公告，预计归母净利润为380-430亿元，同比增长5312%-7327%（追溯调整前），扣非净利润为354-404亿元，同比增长6476%-8804%。
• 经营业绩增长主要得益于经济复苏和消费需求释放，门店数量增加，线上渠道发力，以及黄金消费的持续高增长。

行业与区域分析

• 黄金消费：2023年1-5月金银珠宝零售额同比增长195%，2023Q2上海金交所黄金价格同比上涨123%，环比上涨65%。假期金银珠宝销售额同比分别增长228%和136%。
• 区域表现：华北地区贡献公司收入占比91%，同比增长39%。2023年1-5月北京市金银珠宝零售额同比大增417%。

投资建议

• 公司作为黄金珠宝品牌龙头企业，预计2023-2025年归母净利润分别为728亿、828亿、946亿元，对应PE分别为15、13、11倍，维持“增持”评级。
• 目标估值13-15倍PE，ROE持续提升。

风险提示

• 渠道拓展不及预期
• 市场竞争加剧
• 黄金价格波动