20240225-恒力期货-建材战略研报_44页_1mb

研究摘要

投资咨询业务资格
恒力期货有限公司已获得证监许可2012338号投资咨询业务资格。

纯碱（SA）分析

• 现货市场：节后现货价格多数下调200-300元/吨，调整为主，轻碱下游有补库迹象，但需求驱动弱。
• 供需：供大于求持续，上下半年纯碱产量将增加10万吨/周，需求不变，维持6-8万吨/周过剩，支持价格下调。
• 盘面看：价格已跌至1850元/吨，接近成本线，需关注碱厂减产力度。
• 驱动因素：向驱动包括下游阶段性补库、光伏投产；向下驱动包括重化产量加速或累库。
• 策略：震荡偏弱，价格回到1900以上可考虑反弹做空。

玻璃（FG）分析

• 现货市场：价格多数下调30-60元/吨，仍未进入补库阶段。
• 供需：供给企业库存高位，需求需等到下游补库启动，当前为期现商负反馈阶段。
• 盘面看：贴水较大，仍有上行空间，反映下游需求真空期的可能性。
• 驱动因素：向上包括深加工订单、地产政策；向下包括复产、补库不及预期。
• 策略：05合约1650-1700区间寻底做多，或考虑5-9正套策略。

PVC分析

• 价格与库存：社库和厂库累库至历史高位，价格跌后企稳，出口利润良好。需求受铁路运输恢复影响或逐步增量。
• 策略：上方有修复支撑，但需关注电石价格、去库情况。
• 驱动因素：向上驱动包括山东氯碱一体化亏损、产量提升等；向下驱动包括累库加速、利润反弹等。

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