甲醇_聚烯烃_苯乙烯战略研报-20231029-恒力期货-80页_3mb

报告摘要

后期观点：甲醇市场短期受巴以冲突影响，存在预期炒作可能，但基本面来看，港口11月到港量预计达130万吨，承压明显，整体偏空。
逻辑分析：
- 成本端：煤炭价格短期维持强势，但内弱外强，支撑有限。
- 供应端：新装置和存量装置开工提升空间有限，但部分装置如金发、东华茂名、国乔等已投产或计划投产，带来一定供应压力。
- 需求端：当前需求处于高位，后期提升空间有限，且季节性走弱。
关注点：供应端（PDH新老装置）、成本端（丙烷、甲醇）。
策略：暂无明确策略。
风险提示：
- 成本端偏强（原油、乙烷、乙烯）。
- 外围需求超预期，出口需求较佳。
- 化工板块在其他板块带动下出现整体回调。

后期观点：近期成本波动加大，但现货偏弱，库存高位压制价格上行，短期观望，中期偏空。
逻辑分析：
- 供应端：10月供应压力开始显现，主要来自宝丰、茂名、金发等新装置投产。
- 需求端：需求无亮点，季节性走弱，库存高位。
- 成本端：原油价格波动影响成本，宏观政策变化为下行风险。
供应梳理：
- 2022年产能增速预计11.5%，实际增速8.6%，2023年预估产能增速25%。
- 10月国内新投产装置包括东华茂名、金发一期、国乔石化等，对市场形成压力。
库存情况：上游库存（油、煤）高位，中游社会库存也处于高位。
需求情况：出口价格FOB 935-955美元/吨，海外需求疲弱，价格下滑，出口受阻。国内生产企业出口报盘重心暂稳，但实盘有让利。
下游分析：
- BOPP：原料库存低位，成品库存开始累积，订单下滑，利润一般。
- 塑编：原料和成品库存低位，订单偏弱，开工低位，利润不佳。
利润情况：各工艺制PP均处于亏损状态。
外盘情况：主流成交价864美元/吨，进口关闭，出口关闭。CFR东南亚929美元/吨，情绪转弱；CFR印度949美元/吨，需求疲弱，节后可能恢复。

后期观点：苯乙烯短期维持宽幅震荡，成本支撑较强，远端供需转弱。
行情跟踪：
- 供应：产量31.7万吨，环比下降1.43万吨，开工率71.23%，环比下降3.21%。
- 库存：华东港口库存5.02万吨，环比减少0.09万吨，四季度累库不及预期。
- 需求：ABS亏损严重，减产；EPS和PS维持刚需拿货，整体需求一般。
成本端：纯苯跟随原油回落，但港口库存低位，底部支撑较强。
策略：暂无明确策略。
风险提示：原油及宏观政策变化。