20231029-恒力期货-聚酯纺织周报_61页_3mb

6. PX-PTA产业链

• PX：加工费小幅回弹，但成本端PXN利润空间受限；预期装置供应偏紧，但仍存在检修扰动。亚洲芳烃负荷上升，美亚价差收窄。
• PTA：加工费修复至偏低水平。装置端负荷波动，部分高负荷装置检修或重启；库存持续去化，但下游利润恶化，聚酯负荷显著提升。
• PX-PTA平衡关系：上游利润修复有限，PX供应偏紧预期与PTA装置小幅检修支撑价格，但终端需求偏弱限制整体上行空间。

7. 涤纶短纤

• 产销与库存：短纤产销一般，去库压力增加，仓单累积。下游补库力度一般，加工费持续低迷。
• 负荷与开工：装置负荷较稳，但下游纱厂产销及加工亏损预期压制短纤价格，成本支撑减弱，库存逐步累积。

8. 棉花与棉纱

• 供需结构：新棉收购价格上涨，短期供应偏紧；储备棉投放持续，国储棉销售节奏待观察。进口利润回落，内外价差仍有修复空间。
• 持仓与基差：棉纱基差趋紧，注册仓单回落，库存压力增大，下游需求不及预期。
• 市场行情：国际纺织服装出口同比增速下滑趋缓，原料需求受支撑，价格底部支撑一般。

9. 乙二醇（EG）及短纤

• EG：港口库存环比小幅下降，但同比高位。煤制产能利用率上升，装置检修减少，下游去库节奏适中。EG利润延续亏损。
• 短纤：装置利润依旧亏损，短期无明显修复预期；下游需求偏弱，短纤库存逐步累积，基差走强体现价差逆分化。

10. 风险与驱动因素

• 向上驱动：PX供应偏紧预期，PTA及聚酯开工高位；成本端支撑弱化。
• 向下驱动：终端需求走弱、油价大幅波动、调油经济性走弱、内外棉价差修复、港口和原料库存积累。

11. 结论

短期价格震荡，重心偏弱，需密切关注装置变动、成本端（PX、油价）及下游需求恢复力度。